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順豐和阿里旗下菜鳥網(wǎng)絡之間多年來的貌合神離在近期突然激化。

根據(jù)菜鳥發(fā)布的聲明，5月31日晚上，菜鳥接到順豐發(fā)來的豐巢數(shù)據(jù)接口暫停告知，而后順豐依次關閉了豐巢自提柜對菜鳥的數(shù)據(jù)接口和針對淘寶平臺的整個包裹回傳物流信息。6月1日，阿里巴巴發(fā)布公告，建議商家暫停使用順豐發(fā)貨。

但是，順豐發(fā)布的聲明截然相反：5月，菜鳥以數(shù)據(jù)安全為由停止對豐巢的合作，并從6月1日零點下線豐巢接口信息，及后阿里系平臺還將順豐從物流選項中剔除。

各自說法孰是孰非尚在其次，這次爭執(zhí)，是自去年快遞公司紛紛借殼上市后，再次折射出：在中國大城市化、電商浪潮中崛起的物流快遞企業(yè)，極有可能在“數(shù)據(jù)時代”降臨和借殼上市后，在吞并與被吞并的生死涅槃中完成整合。

向上游電商和供應鏈金融拓展的“孤軍”順豐，正面迎戰(zhàn)占領數(shù)據(jù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢的阿里+圓通，正式拉開了物流產(chǎn)業(yè)革命的序幕。

近年來，中國快遞行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)高速增長。根據(jù)國家郵政局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年至2016年，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量從15.1億件增至312.8億件；業(yè)務收入從408.4億元增至3974.4億元。

表面形勢大好，細看危機四伏。

在2013年以前，隨著中國大城市化加速和電商崛起，處于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟下游的快遞公司面臨的是暫時不足的營運能力與爆發(fā)式增長的業(yè)務需求的主要矛盾，網(wǎng)點布局和送貨時效性成為行業(yè)競爭的重要因素。這也是以順豐、“四通一達”為龍頭，連帶數(shù)千家中小快遞公司，全行業(yè)高速成長的階段。

也是在這個階段，形成了電商快遞市場以“三通一達”為主；在商務快遞市場，由順豐、EMS兩家把持的競爭格局。

然而好景不長，通過全面鋪開網(wǎng)點布局、快速迭代運輸設備所獲得的“規(guī)模效益”，迅速失落：競爭方式從規(guī)模戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格戰(zhàn)，加之人力成本的升高，快遞業(yè)務的毛利率大幅下滑——以阿里入股20%的圓通為例，2013、2014、2015年毛利率分別為21.49%、16.79%和13.42%。

這意味著，如果想保持整體營收、利潤不下滑，那么只有兩個選擇：

1、加強主業(yè)，提高運營效率，爭取更高的市場占有率；

2、豐富業(yè)務，向產(chǎn)業(yè)上游拓展。

但以現(xiàn)有情況來看，即使強如順豐，升級之路也走得很不容易。

第一條路，加強主業(yè)。要么升級硬件，例如貨運飛機、車輛、倉儲、甚至兼并中小企業(yè)等等；要么加強軟件，例如通過整合分析物流數(shù)據(jù)從而優(yōu)化運營、合理分配資源、降低成本。

硬件只需要資本投入即可獲得，反而真正可以拉開與快遞同業(yè)對手距離的物流數(shù)據(jù)卻旁落他人之手。阿里旗下的物流大數(shù)據(jù)平臺“菜鳥網(wǎng)絡”憑借海量網(wǎng)購數(shù)據(jù)積累、接入多家快遞公司數(shù)據(jù)，成為覆蓋商家、消費者、快遞公司的超級物流數(shù)據(jù)服務平臺。如此一來，快遞公司自身不僅難以向“用數(shù)據(jù)優(yōu)化運營”的方向發(fā)展，而且“菜鳥網(wǎng)絡”的智能推薦功能還會讓用戶越發(fā)依賴菜鳥的評價，使得快遞企業(yè)的產(chǎn)業(yè)地位每況愈下。

另一條路，向產(chǎn)業(yè)上游的電商、金融業(yè)務拓展，走起來同樣艱辛。

順豐是快遞向電商、金融拓展的先行者，推出生鮮電商順豐優(yōu)選、社區(qū)O2O順豐嘿客、供應鏈金融順豐金融。順豐嘿客已經(jīng)失敗；順豐優(yōu)選雖然擴張飛快但生鮮食品的供應鏈問題是全行業(yè)都尚未能解決的問題；順豐金融以服務順豐客戶的應收賬款、商業(yè)匯票質(zhì)押融資為主，這塊的未來業(yè)績?nèi)Q于順豐電商規(guī)模。

快遞向電商拓展本已不易，還遭遇到電商向快遞延伸的新競爭。京東、蘇寧在物流上的大投入，令它們變得越來越具有快遞功能。

進入2017年后兩個月，綠森數(shù)碼、恒大和、麥考利、樂語等21家零售商與京東簽訂了超過200億的年度訂單，比圓通一年的業(yè)務量都多；

這些零售商不僅會使用京東的倉儲和配送服務，還在天貓、蘇寧等渠道都開有店鋪，蘇寧同樣提供倉儲、物流服務。

一圈看下來，目前快遞公司在向智能大數(shù)據(jù)、上游電商這兩大關鍵升級環(huán)節(jié)的發(fā)展都遇到巨大阻力。在競爭慘烈的短期內(nèi)，很可能只能繞回“以資本拓展硬件”的老路：要么購買飛機、加大倉儲，要么并購其他快遞公司爭奪更大市場份額。

在這個關節(jié)點，上市，就是獲取資本、增加資本運作能力的最重要一步。畢竟，囤積了糧草，起碼能扛住啊。

在2016年，物流行業(yè)的資產(chǎn)證券化突掀高潮，順豐、申通、圓通、中通、韻達5大快遞公司齊齊上市。在A股，艾迪西、大楊創(chuàng)世、鼎泰新材、新海股份先后分別被申通、圓通、順豐、韻達借殼。

從上述表格可以看出，順豐的凈利潤不穩(wěn)定，但扣非凈利潤是穩(wěn)定增長的。2013-2015年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤分別為1.5億元、3.07億元及7.54億元。2013年的凈利潤大增來源于并表，2014年的凈利潤很低的主要原因是營業(yè)成本上升，直接導致凈利潤下滑。在借殼方案中，順豐募集配套資金不超過80億元，計劃用于航材購置及飛行支持項目、冷運車輛與溫控設備采購項目、信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發(fā)項目、中轉(zhuǎn)場項目建設。對比圓通、申通“樸實”的募投方案，順豐最主要的不同在于投向飛行設備和中轉(zhuǎn)場建設項目，共計超過60億，“大炮換導彈”。

有阿里入股加持的圓通，是目前市場占有率最高的快遞企業(yè)，營收、凈利潤增長相對穩(wěn)定，在行業(yè)毛利率下滑的過程中，圓通的凈利潤維持不變，也是4家公司中負債率最低的。借殼募集的配套資金不超過23億元，將用于轉(zhuǎn)運中心建設及智能設備升級項目、運能網(wǎng)絡提升項目和智慧物流信息一體化平臺建設項目，相對比較“樸實”。

申通雖然營收和凈利潤均穩(wěn)定增長，但其負債率高達72.38%！因此，在借殼上市過程中，申通募集配套融資總額48億元以緩解企業(yè)的負債率問題。

韻達快遞的凈利潤是四家快遞公司中上漲最快的，主要原因是因為毛利率和凈利率的上漲。其中13年、14年、15年、16年1-3月的凈利率分別為4.26%、9.17%、10.58%和15.3%。在行業(yè)毛利率和凈利率普遍下滑的大背景下，韻達最大的疑問是高速增長是否可持續(xù)性。此外，韻達是4家上市的快遞公司之中唯一一家在重組新規(guī)發(fā)布后公布借殼方案的快遞企業(yè)，因此也是唯一沒有配套融資的公司。

快遞行業(yè)的競爭現(xiàn)狀已經(jīng)迫使行業(yè)領先公司在“不上市”、“IPO”和“借殼上市”三條路徑中紛紛選擇了速度最快的“借殼上市”，說明更快獲得估值溢價、配套融資從而在后續(xù)整合中占據(jù)主導地位已經(jīng)成為頭號訴求。

在物流產(chǎn)業(yè)激戰(zhàn)連場的背后，我們可以看到在幕后參戰(zhàn)的資本方：阿里系的阿里創(chuàng)投、中金系的祺驍投資和光銳投資、招商局集團、中國信達、中信資本等等，可謂明星云集。

這些“明星股東”對上市公司的發(fā)展及成長至關重要，其中財務投資者與戰(zhàn)略投資者存在重大區(qū)別。

根據(jù)順豐的披露，順豐控股的非控股股東里主要以國企資管的財務投資者為主，例如，元禾順風（寧波國開物流持有58.97%股權(quán)，LP為中國人壽、太平洋資產(chǎn)）、招廣投資（控股股東為招商局集團）、嘉強順風（寧波國開物流持有19.75%股權(quán)，LP為中國信達、中信資本）。

而對快遞行業(yè)市場占有率最高的圓通來說，阿里系的阿里創(chuàng)投、云鋒創(chuàng)投投資接近30億，占股17.5%，其意義遠遠不僅是財務上的幫助。

阿里巴巴作為電子商務的代表，旗下的淘寶網(wǎng)為中國最大的網(wǎng)購零售平臺。阿里系六大主要板塊：電子商務服務、螞蟻金融服務、菜鳥物流服務、大數(shù)據(jù)云計算服務、廣告服務、跨境貿(mào)易服務，其中4大的業(yè)務板塊均與圓通有非常強的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。可以預見，圓通與阿里將共同成長，圓通也因此獲得其他快遞公司所不具備的優(yōu)勢。

如上文所述，快遞巨頭的“規(guī)模優(yōu)勢”轉(zhuǎn)瞬即逝，在不考慮跨業(yè)發(fā)展的情況下，要想擺脫價格戰(zhàn)的困局，要么通過加強主業(yè)重新拉開競爭優(yōu)勢；要么通過向上游電商、下游供應鏈金融發(fā)展，形成協(xié)同效應。但從目前的發(fā)展情況來看，快遞公司從以上兩個方面實現(xiàn)突圍的嘗試都不算成功，因此短期內(nèi)的主要戰(zhàn)場，是在內(nèi)部整合的過程中存活下來。

在行業(yè)內(nèi)部整合、優(yōu)化的過程中，數(shù)據(jù)對提升效率有重要作用，但這一關鍵節(jié)點和海量數(shù)據(jù)資源被阿里的菜鳥網(wǎng)絡牢牢占據(jù)，且壁壘不斷提升。

菜鳥網(wǎng)絡在接入快遞公司、倉配服務商、日日順、蘇寧物流、落地配公司等物流產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的參與者之后，已經(jīng)實現(xiàn)了中國超過70%的快遞包裹、數(shù)千家國內(nèi)外物流、倉儲公司以及170萬物流及配送人員都在菜鳥數(shù)據(jù)平臺上運轉(zhuǎn)。構(gòu)建了覆蓋消費者、商家和快遞企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的快遞服務平臺，全面優(yōu)化在線下單、路由分單、地址庫、智選物流、貨到付款等環(huán)節(jié)，并加入服務滿意度評價環(huán)節(jié)，極為有效地增強了消費者、商家、快遞企業(yè)對其的黏性。

由此，菜鳥一舉抹平了快遞企業(yè)之間原本存在的相對競爭優(yōu)勢，并且不管未來各快遞企業(yè)是否會消亡，菜鳥都會一直存在！這就是眼下不甘人后、往產(chǎn)業(yè)上下游拓展的順豐，與逐步統(tǒng)合其他快遞企業(yè)的阿里/菜鳥之間的核心矛盾之處。

商業(yè)變遷的速度越來越快，商業(yè)智慧的保質(zhì)期越來越短。

快遞行業(yè)劇烈整合的“戰(zhàn)國”時代，在資本市場上并不陌生。就在不久前，規(guī)模高速擴張的連鎖體檢也出現(xiàn)同樣劇情：

慈銘體檢本是行業(yè)龍頭，卻在申請上市過程中不幸遇到最慘烈的熊市，IPO停發(fā)，錯過融資擴大規(guī)模黃金時機，盈利下滑；

愛康國賓赴美上市前融資6輪，完成超過10次收購，后來居上；

美年健康融資10輪，14次并購，借殼登陸A股，吞并原本的行業(yè)第一慈銘體檢，再馬不停蹄借A股高估值優(yōu)勢向愛康國賓提出收購邀約，愛康國賓不得不祭出“毒丸計劃”瓦解攻勢，卻也令自己回歸A股遙遙無期，留在美股也難再獲得足夠融資。緊接著加速轉(zhuǎn)型，憑借線下店面的“流量入口”，建立健康大數(shù)據(jù)平臺，進一步拉開與競爭對手的差距。

快遞行業(yè)的“硬件擴張”、“規(guī)模效益”同樣遭遇困境，面對“數(shù)據(jù)內(nèi)容”，深陷掣肘。

從2016年快遞公司紛紛謀求登錄A股市場，就可以看出快遞行業(yè)的格局已經(jīng)發(fā)生變化：毛利持續(xù)下降，還需面對京東、蘇寧云商的跨界擠壓?？爝f公司需要盡快借助資本市場的資源調(diào)配優(yōu)勢、多元化融資渠道優(yōu)勢擴大自身競爭力及提高市場影響力。

“孤軍奮戰(zhàn)”的順豐，未來將在物流、電商、供應鏈金融上作出什么應對？占領數(shù)據(jù)優(yōu)勢的阿里+圓通，后續(xù)將如何擴大優(yōu)勢？各家快遞公司是否會通過并購，進行新的產(chǎn)業(yè)布局？隨后又會有哪些資產(chǎn)注入上市公司呢？讓我們拭目以待。