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從堅(jiān)稱(chēng)不上市，到今年2月中旬在媒體上刊登“上市輔導(dǎo)公告”，承認(rèn)啟動(dòng)國(guó)內(nèi)上市流程，再到今天被爆出擬借A股上市公司鼎泰新材上市，順豐在資本市場(chǎng)的動(dòng)作，總是出乎大多數(shù)人的意料。

而這一系列的動(dòng)作，小編一種感覺(jué)——順豐對(duì)上市、對(duì)于資金的需求非常迫切。

順豐為啥這么急于上市？

當(dāng)然，目前快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)由價(jià)格蔓延到了資本層面，需要資本推動(dòng)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，因此各家爭(zhēng)先上市已是趨勢(shì)。這不可否認(rèn)是順豐急于上市的一部分原因。

此外，這個(gè)“急”或許還可以從這三個(gè)方面來(lái)加以解釋?zhuān)?/p>

（1）急于融資：在許多人的印象中，定位于中高端市場(chǎng)的順豐，與在低端市場(chǎng)大搞價(jià)格戰(zhàn)的“通達(dá)系”不同，其一直被業(yè)界當(dāng)成行業(yè)的標(biāo)桿，提供高附加值的服務(wù)，利潤(rùn)率也相對(duì)較高。

但是一方面，高舉直營(yíng)大旗的順豐，其運(yùn)營(yíng)成本也較高；另一方面，最近幾年順豐業(yè)務(wù)觸角伸向多個(gè)領(lǐng)域，在快速布局快遞、電商、物流之后，順豐還試圖在金融領(lǐng)域加速開(kāi)疆辟土，順豐的金融平臺(tái)——順銀金融成立。

除了擴(kuò)張導(dǎo)致順豐資金鏈吃緊外，順豐耗資數(shù)億元打造的“嘿客”的虧損，使其資金緊張情況雪上加霜。

顯然，順豐加快上市步伐的一個(gè)目的在于，為其既定的發(fā)展戰(zhàn)略尋找更大“軍火庫(kù)”。

（2）急于領(lǐng)先：目前，在相關(guān)機(jī)構(gòu)所做的一份中國(guó)快遞十大品牌排行榜中，順豐速運(yùn)高居第一。但是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，正在加快追趕的腳步。

順豐仍然是國(guó)內(nèi)民營(yíng)快遞的“一哥”。但是申通、圓通等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在資本的支持下，在服務(wù)時(shí)效和服務(wù)品質(zhì)上進(jìn)步神速。順豐不可能沒(méi)有壓力。

在淘寶的“菜鳥(niǎo)快遞指數(shù)”中，順豐雖然總體表現(xiàn)依然是最好的公司，但是在“物流時(shí)效”方面，已經(jīng)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手追上。

特別是2015年獲得阿里系資金入股的圓通，也購(gòu)入 15 架飛機(jī)。而在運(yùn)輸車(chē)輛數(shù)量上，有的快遞公司已經(jīng)超越了順豐。如，目前圓通汽運(yùn)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸車(chē)輛超過(guò)3萬(wàn)輛。而順豐是1.5萬(wàn)輛。

順豐這么急于上市，一個(gè)重要原因應(yīng)該是想，通過(guò)上市進(jìn)一步拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離。

（3）急于突破：順豐近幾年大動(dòng)作不少，向綜合物流服務(wù)商轉(zhuǎn)型。但是從目前來(lái)看，似乎沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。

今年4月，順豐總裁王衛(wèi)在面向公司高官的講話中說(shuō)到：

在2015年實(shí)際操作過(guò)程中我們發(fā)現(xiàn)，雖然公司劃分了不同的BG，但是在對(duì)客戶(hù)統(tǒng)籌層面沒(méi)有很好的規(guī)劃，導(dǎo)致不同BG出現(xiàn)重復(fù)的產(chǎn)品、重復(fù)的銷(xiāo)售。站在客戶(hù)的角度，他是不會(huì)管你是什么BG的，他覺(jué)得你們都是一家公司的人，卻輪番登場(chǎng)，銷(xiāo)售差不多的產(chǎn)品和服務(wù)，由此帶來(lái)的感知和印象很不好。最終的結(jié)果就是，我們2015年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。

從公司的維度來(lái)看，每一個(gè)BG開(kāi)辟一個(gè)行業(yè)或者說(shuō)服務(wù)一個(gè)業(yè)務(wù)類(lèi)型的設(shè)想很好，但是在這個(gè)過(guò)程中，相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)水平卻沒(méi)有得到很好的提升，也沒(méi)有做出差異化的產(chǎn)品，提供的還是原來(lái)的產(chǎn)品，服務(wù)的也還是原來(lái)的客戶(hù)。大家都是在原來(lái)的客戶(hù)池里切蛋糕，而沒(méi)有很好地開(kāi)發(fā)增量市場(chǎng)。與此同時(shí)，很多BG都把架子搭得很大，人員（尤其是三線人員）招得很足，卻沒(méi)有足夠的業(yè)務(wù)量去做支撐，導(dǎo)致公司成本上升。

王衛(wèi)這番話，在小編看來(lái)，可以概括為：公司組織架構(gòu)的改變，并沒(méi)有帶來(lái)產(chǎn)品和服務(wù)上的提升，市場(chǎng)拓展效果也不理想，進(jìn)而導(dǎo)致成本上升，業(yè)績(jī)?cè)黾臃αΑ?/p>

順豐借殼上市，獲得了資本支持，硬幣的另一面是，信息披露帶來(lái)壓力，也將“刺激”和加速順豐內(nèi)部改革的步伐，突破目前經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的瓶頸。

別讓他人帶亂了自己的節(jié)奏

在國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)上市、融資的大潮中，就連順豐都不那么淡定了。當(dāng)然，在別人紛紛上市的情況下，順豐仍然按兵不動(dòng)，等于自縛手腳與對(duì)手博弈，會(huì)使其漸漸失去多年積累下來(lái)的優(yōu)勢(shì)。

但是順豐你是否還記得，當(dāng)別人仍然在加盟的道路上堅(jiān)定前行的時(shí)候，你卻毅然決然地選擇自營(yíng)的道路，這讓你逐步趕超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里的一騎絕塵。

在競(jìng)技體育中，兩強(qiáng)相遇，要贏得比賽，除了要有高人一籌的實(shí)力外，比賽策略和保持自己的比賽節(jié)奏，也是致勝的關(guān)鍵所在。

小編希望，“借殼”是順豐制訂上市計(jì)劃時(shí)的既定路徑，而非被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶進(jìn)他人的“比賽節(jié)奏”之中。

順豐借殼上市，這些你應(yīng)該知道

（1）作價(jià)433億元

鼎泰新材今日（5月23日）在深交所發(fā)布公告，擬以全部資產(chǎn)及負(fù)債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換。

公告稱(chēng)交易中擬置出資產(chǎn)初步作價(jià)8億元，擬置入資產(chǎn)初步作價(jià)433億元，差額部分由公司以發(fā)行股份的方式自順豐控股全體股東處購(gòu)買(mǎi)。

這說(shuō)明，市場(chǎng)對(duì)順豐控股給出的估值為433億元。這比申通借殼艾迪西、圓通借殼大楊創(chuàng)世相加的估值還高出不少。

鼎泰新材公告表示，本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格為21.66元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 60 個(gè)交易日股票均價(jià)的 90%。交易完成后，上市公司實(shí)際控制人變更為王衛(wèi)先生。

（2）上市融多少錢(qián)

就募集資金而言，公告稱(chēng)，本次交易擬募集配套資金總額不超過(guò)800,000萬(wàn)元。按照本次發(fā)行底價(jià)11.03元/股計(jì)算，向其他不超過(guò)10名特定投資者發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)72,529.47萬(wàn)股。最終發(fā)行數(shù)量將根據(jù)最終發(fā)行價(jià)格確定。公告中也稱(chēng)，募集配套資金事項(xiàng)尚需中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，存在一定的審批風(fēng)險(xiǎn)。

（3）這些錢(qián)怎么花

80億元扣除中介費(fèi)用及相關(guān)稅費(fèi)后將用于標(biāo)的公司航材購(gòu)置及飛行支持項(xiàng)目、冷運(yùn)車(chē)輛與溫控設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目、信息服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及下一代物流信息化技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、中轉(zhuǎn)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目。

說(shuō)到募集資金，小編不禁與順豐2013年的那次股權(quán)融資做一下對(duì)比。

①融資額度：彼時(shí)，順豐的估時(shí)為320億元。此次的433億元明顯高出不少。

②資金用途：至于資金的用途，這兩次的投入方向差不多——都投向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

2013年募得的資金主要用于強(qiáng)化順豐的核心資源，包括信息系統(tǒng)、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)（場(chǎng)地、設(shè)備、車(chē)輛和運(yùn)力）、航空樞紐、電商、物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施等。

對(duì)比之下不難看出，最大的不同在于，此次多了一個(gè)“冷運(yùn)車(chē)輛與溫控設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目”。這與近年來(lái)順豐集中發(fā)力的冷鏈物流業(yè)務(wù)相匹配。

公告披露的信息顯示，截至2015年12月31日，順豐控股擁有121882名員工，自有車(chē)輛為1.5萬(wàn)輛。

作為順豐核心競(jìng)爭(zhēng)力的順豐航空，截至2015年12月31日，其機(jī)隊(duì)規(guī)模為45架全貨機(jī)，其中包括自有全貨機(jī)30架。并搭建了以深圳、杭州為雙樞紐，輻射全國(guó)的航線網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)規(guī)劃，三年后順豐航空自有全貨機(jī)將超過(guò)50架。

（4）又見(jiàn)對(duì)賭協(xié)議

根據(jù)重組草案顯示，其2015年?duì)I業(yè)收入達(dá)到473億，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者凈利為16.2億元；2014年?duì)I業(yè)收入382億，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者凈利9.2億元；2013年?duì)I業(yè)收入270億，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者凈利18.9億元。

為完成借殼上市，順豐控股對(duì)鼎泰新材作出了業(yè)績(jī)承諾，2016 年度、2017 年度和 2018 年度預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表范圍扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于21.8億元、28億元和 34.8億元。