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PMI的應(yīng)用

發(fā)布時(shí)間：2011-08-15 16:11:20 互聯(lián)網(wǎng)

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國(guó)際上，PMI指數(shù)體系無(wú)論對(duì)政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、投資公司，還是對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和商業(yè)分析方面都有重要意義。PMI指數(shù)作為預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的重要工具，已成為美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)中央銀行、華爾街、道瓊斯通訊社、路透社等經(jīng)濟(jì)媒體廣為應(yīng)用、傳播的重要信息。

（一）政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)與投資公司方面的應(yīng)用

1、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)當(dāng)分析商業(yè)趨勢(shì)時(shí)，其可靠性是基于對(duì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)（峰值點(diǎn)和谷底點(diǎn)，也即商業(yè)周期中的高潮和低潮）的預(yù)測(cè)和分析。PMI指數(shù)與GDP具有高度相關(guān)性，且其轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往領(lǐng)先于GDP幾個(gè)月。根據(jù)美國(guó)專家的分析，在過(guò)去四十多年里，美國(guó)制造業(yè)PMI的峰值可領(lǐng)先商業(yè)周期高峰與低谷數(shù)個(gè)月。

美國(guó)制造業(yè)PMI與商業(yè)周期的關(guān)系

PMI指標(biāo)	與商業(yè)周期的關(guān)系（月）	時(shí)段
PMI綜合指數(shù)	領(lǐng)先頂點(diǎn)14.9, 領(lǐng)先谷底3.1	1975.1-1994.9
生產(chǎn)	領(lǐng)先頂點(diǎn)15.4, 領(lǐng)先谷底3.6	1975.1-1994.9
新訂單	領(lǐng)先頂點(diǎn)15.9, 領(lǐng)先谷底4.0	1975.1-1994.9
庫(kù)存	領(lǐng)先頂點(diǎn)14.1, 領(lǐng)先谷底1.1	1975.1-1994.9
供應(yīng)商配送	領(lǐng)先頂點(diǎn)12.3, 領(lǐng)先谷底8.7	1975.1-1994.9
就業(yè)	領(lǐng)先頂點(diǎn)15.1, 領(lǐng)先谷底2.1	1975.1-1994.9
注：商業(yè)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局確定的。
注意這里是指特定的時(shí)點(diǎn)，而不是月度或季度系列數(shù)據(jù)。

美國(guó)制造業(yè)PMI與GDP、GNP的關(guān)系

PMI指標(biāo)	經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)	平均相關(guān)系數(shù)（R)	研究時(shí)期
PMI	GDP季度百分比變化	0.84	1953-1987
PMI	GDP季度百分比變化	0.91	1994-1997
PMI	GDP季度百分比變化	0.76	1953-1986
PMI	GNP季度百分比變化	0.878	1970.3-1992.6
生產(chǎn)	GNP季度百分比變化	0.9	1970.3－1992.6
新訂單	GNP季度百分比變化	0.888	1970.3－1992.6
預(yù)測(cè)指數(shù)	GNP季度百分比變化	0.742	1970.3－1992.6

2、分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化信息通過(guò)PMI，首先可以對(duì)占支配地位的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，總的商業(yè)采購(gòu)活動(dòng)主要集中在少數(shù)產(chǎn)業(yè)，并且采購(gòu)操作也有相似的集中性。這些集中的產(chǎn)業(yè)是：食品業(yè)、石油及其相關(guān)產(chǎn)品、鋼鐵及其相關(guān)產(chǎn)品、汽車產(chǎn)業(yè)等。PMI各產(chǎn)業(yè)的指數(shù)可反映該產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及各項(xiàng)指標(biāo)的變化。通過(guò)對(duì)占支配地位產(chǎn)業(yè)的分析，更有助于對(duì)制造業(yè)或服務(wù)業(yè)總體趨勢(shì)的把握。

其次，每月PMI商業(yè)報(bào)告后面會(huì)列出短缺的產(chǎn)品目錄、價(jià)格上漲和價(jià)格下跌的目錄，這有助于更好地了解和監(jiān)測(cè)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的變化。 3、確定投資方向的重要參考資金市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，最為重要的是及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折的跡象并做出相應(yīng)投資決策。由于目前PMI數(shù)據(jù)較少，PMI同GDP之間的相關(guān)性不如預(yù)期那樣顯著，但制造業(yè)PMI與工業(yè)經(jīng)濟(jì)相關(guān)指標(biāo)之間表現(xiàn)出了較強(qiáng)的相關(guān)性，比如，生產(chǎn)量指數(shù)的變化與工業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)率的變化，出口訂單指數(shù)的變化與工業(yè)行業(yè)出口交貨值增長(zhǎng)率的變化，PMI綜合指數(shù)的變化與工業(yè)增加值增長(zhǎng)率的變化，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的變化與生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)的變化，相關(guān)性分別達(dá)到0.771、0.815、0.735、0.788。

我國(guó)PMI指數(shù)與相關(guān)工業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)性（2005-2006年3月）

PMI指數(shù)	相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)	相關(guān)系數(shù)
PMI綜合指數(shù)變化	工業(yè)增加值環(huán)比增長(zhǎng)率變化	0.735
生產(chǎn)量指數(shù)變化	工業(yè)總產(chǎn)值環(huán)比增長(zhǎng)率變化	0.771
出口訂單指數(shù)變化	工業(yè)行業(yè)出口交貨值增長(zhǎng)率變化	0.815
購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)	生產(chǎn)資料環(huán)比價(jià)格指數(shù)	0.77
購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化	生產(chǎn)資料環(huán)比價(jià)格指數(shù)變化	0.788

資料來(lái)源：工業(yè)增加值、工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)行業(yè)出口交貨值來(lái)源于統(tǒng)計(jì)局；

生產(chǎn)資料環(huán)比價(jià)格指數(shù)來(lái)源于中國(guó)物流信息中心。

4、分析地區(qū)發(fā)展變化

(二)企業(yè)方面的應(yīng)用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要是根據(jù)預(yù)測(cè)來(lái)安排的，對(duì)原材料、零部件的供應(yīng)預(yù)測(cè)有時(shí)比銷售預(yù)測(cè)更為重要。首先，供應(yīng)預(yù)測(cè)更有助于預(yù)測(cè)和控制生產(chǎn)、庫(kù)存等成本；其次，對(duì)供應(yīng)的預(yù)測(cè)是避免缺貨的前提。通過(guò)PMI，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可及時(shí)判斷行業(yè)供應(yīng)及整體走勢(shì)，從而更好的進(jìn)行決策。具體說(shuō)來(lái)，企業(yè)采購(gòu)決策面臨三個(gè)方面的挑戰(zhàn)：第一，支持企業(yè)整體目標(biāo)；第二，在企業(yè)戰(zhàn)略中發(fā)揮采購(gòu)和供應(yīng)職能；第三，甄別特殊決策。PMI指數(shù)在這三個(gè)方面都有所應(yīng)用。第一，企業(yè)可利用PMI評(píng)估當(dāng)前或未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，判斷其對(duì)企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的潛在影響。例如，一個(gè)制造企業(yè)的目標(biāo)是降低人工成本，而PMI雇員指數(shù)正快速增長(zhǎng)，勞動(dòng)力資源緊缺，這時(shí)候降低新員工的工資就較難實(shí)現(xiàn)。

第二，PMI也可用于判斷整體經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)市場(chǎng)的影響。例如，一個(gè)快速發(fā)展的制造行業(yè)的企業(yè)需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力，既可以用加班或轉(zhuǎn)包等暫時(shí)的方法，也可以用擴(kuò)大固定資產(chǎn)規(guī)模這種永久的方法，這時(shí)就可以用PMI綜合指數(shù)、生產(chǎn)量指數(shù)、新訂單指數(shù)及其他有關(guān)整體經(jīng)濟(jì)狀況的數(shù)據(jù)來(lái)判斷該行業(yè)的增長(zhǎng)是否會(huì)持續(xù)下去，從而確定采用哪種決策。

第三，在甄別特定采購(gòu)決策時(shí)也需要用PMI預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。例如，一個(gè)制造企業(yè)要決定一個(gè)主要原材料的定價(jià)策略，需要考慮是長(zhǎng)期鎖定一個(gè)價(jià)格還是制定一個(gè)價(jià)格承諾。利用PMI價(jià)格指數(shù)和其他價(jià)格信息（如美國(guó)聯(lián)邦政府生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）能顯示近期和未來(lái)的價(jià)格趨勢(shì)，如果價(jià)格走升，且整體經(jīng)濟(jì)狀況走強(qiáng)，可以采取鎖定的價(jià)格策略；反之，短期定價(jià)更合適。

（三）擴(kuò)展應(yīng)用---區(qū)域與行業(yè)調(diào)查應(yīng)用PMI商業(yè)調(diào)查的方法，除了全國(guó)性普遍調(diào)查之外，還可將樣本規(guī)模集中于特定區(qū)域或行業(yè)，用于分析該區(qū)域或行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。目前美國(guó)許多州已開(kāi)展區(qū)域商業(yè)調(diào)查。例如，最早開(kāi)展PMI調(diào)查的底特律，于1935年開(kāi)始商業(yè)調(diào)查，亞利桑那州、波士頓、布法羅、卡羅萊納州、維吉尼亞、芝加哥、喬治亞州、休斯頓、紐約、俄勒岡州、密歇根州等許多地區(qū)也都建立了采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查制度，發(fā)布了本地區(qū)PMI指數(shù)。盡管這些調(diào)查在內(nèi)容和質(zhì)量上各有差異，但它們都提供了有用的區(qū)域與行業(yè)信息。例如，底特律的汽車和非汽車指數(shù)，紐約州的制造業(yè)和非制造業(yè)指數(shù)，俄勒岡州的批發(fā)指數(shù)等。有些地區(qū)的調(diào)查還廣泛收集和報(bào)道了被調(diào)查者的評(píng)論，這些對(duì)詳細(xì)了解行業(yè)走勢(shì)和區(qū)域發(fā)展都非常有幫助。

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