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在這批新股中，德邦物流以及美凱龍兩家企業(yè)備受關(guān)注。這兩家公司的過會以及封卷過審的速度可謂“飛速”，德邦物流以及美凱龍分別在12月5日拿到了發(fā)審委的過會申請，時隔三周后隨即封卷拿到了批文。

 

德邦物流是第一家通過IPO方式上市的快遞企業(yè)，此前民營快遞公司圓通、順豐、申通、韻達(dá)四家均通過借殼曲線上市，而中通、百世則是選擇赴美上市，只有德邦物流選擇了“規(guī)規(guī)矩矩”等待上市。從2015年7月第一次遞交審報稿到最后上市，德邦物流總計等待時間為兩年半。

 

德邦物流與圓通、順豐等快遞公司的運營模式有所區(qū)別。德邦物流是國內(nèi)最大的零擔(dān)物流公司，堅持以直營管理模式鋪設(shè)網(wǎng)點，目前擁有各類自有運輸車輛上萬臺，在北京、上海、廣州、武漢、成都、鄭州等各區(qū)域中心城市有127處分撥中心。與其他快遞公司相比，德邦物流的差異化更加明顯，快遞業(yè)務(wù)反而是其近年來轉(zhuǎn)型的一個業(yè)務(wù)增量。

 

德邦物流此次募集資金的用途主要為建設(shè)直營網(wǎng)點、購置零擔(dān)運輸車輛、購置快遞車輛與設(shè)備、搭建信息一體化平臺等項目。據(jù)其此前披露的招股說明書顯示，是次IPO擬發(fā)行不超過15000萬股，計劃募集資金29.8億元，其中17.1億元投向零擔(dān)運輸車輛的購置，其余資金則將分別投向直營網(wǎng)點建設(shè)、快遞車輛與設(shè)備購置和信息一體化平臺建設(shè)。

 

值得注意的是，德邦物流的業(yè)績有所下滑。2016年營業(yè)利潤為3.04億元，較2015年的2.79億元增加8.9%，但較2014年的4.79億元則大幅下滑36.5%。其利潤總額與凈利潤也不如人意。2016年德邦物流利潤總額為4.76億元，較2014年的6.28億元下滑24.2%；2016年凈利潤為3.80億元，較2014年的4.72億元下滑19.5%。

 

美凱龍在2015年6月完成香港上市，在兩年半后又將完成A股上市。2016年，前五家家居裝飾及家具企業(yè)零售銷售總額為1705億元，占總家居裝飾及家具市場份額的27.63%。其中，美凱龍的零售額為706億元，排名第一。

 

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，美凱龍勢頭正猛。2014年-2017上半年，美凱龍實現(xiàn)營業(yè)收入83.32億、91.79億、94.36億、50.71億元；凈利潤分別為為35.07億、33.42億、36.73億、21.56億元。

 

美凱龍的收入利潤上升主要是由于自有以及租賃商場及委管商場租賃及管理費收入增長所致。2017年上半年的收入中，自營商場貢獻(xiàn)了31.88億元收入，占其總收入的62.9%；委管商場實現(xiàn)收入14.73億元，占比29%；商品及相關(guān)服務(wù)收入1.09億元，占比2.2%。其中，自營商場平均出租率97.0%，委管商場平均出租率96.6%。因此本質(zhì)上而言，美凱龍是一家房屋租賃企業(yè)。

 

證監(jiān)會核準(zhǔn)通過的第三家企業(yè)盈趣科技于11月15日發(fā)審委過會，一個半月后封卷上市。盈趣科技主要為客戶提供智能控制部件、創(chuàng)新消費電子等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)，并為中小型企業(yè)提供智能制造解決方案。此次IPO計劃募集資金22.53億元。

 

財務(wù)方面，盈趣科技2014年、2015年、2016年、2017年1-6月營業(yè)收入分別為6.41億元、9.80億元、16.48億元和13.14億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.18億元、1.65億元、4.45億元4.40億元。

 

在過會時，發(fā)審委對盈趣科技提出了五大關(guān)鍵性問題，其中包括控股股東的關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題、毛利率增長高于平均水平以及對單一客戶的依賴和訴訟事項。

 

百華悅邦作為由新三板轉(zhuǎn)板而來的企業(yè)，將直接定價發(fā)行。這家公司專注維修手機(jī)。自2009年iPhone手機(jī)進(jìn)入中國市場后，百華悅邦成為了蘋果公司的首批授權(quán)售后服務(wù)商，至今合作達(dá)8年。截至2017年6月30日，百華悅邦在全國建有139家連鎖服務(wù)門店，其中蘋果手機(jī)門店137家，是蘋果手機(jī)在中國最大的授權(quán)售后服務(wù)商。

 

財務(wù)方面，百華悅邦極度依靠來自蘋果手機(jī)保內(nèi)維修服務(wù)收入。2014年-2017年上半年，公司分別實現(xiàn)收入3.98億元、6.21億元、6.48億元以及3.52億元，凈利潤分別實現(xiàn)0.29億元、0.4億元、0.47億元以及0.21億元。其中，來自蘋果手機(jī)保內(nèi)維修服務(wù)收入與保外維修服務(wù)合計分別為2.69億元、4.55億元、4.95億元及2.61億元，分別占檔期營業(yè)收入的比重為68%、73%、76%及74%。因此，在發(fā)審委過會時，發(fā)審委主要聚焦的問題就在于過度依賴第一大客戶以及未來持續(xù)盈利能力等問題上。

 

此次證監(jiān)會核準(zhǔn)的四家企業(yè)可謂各有亮點，且從過會到正式上市，僅歷時1-2兩個月的時間，證監(jiān)會核準(zhǔn)首發(fā)的速度有所加快。但是需要留意的是，一方面核準(zhǔn)速度有所加快，另一方面新股的賺錢效應(yīng)正在弱化。自2016年IPO新規(guī)實施之后上市的656只A股中，破發(fā)數(shù)量已擴(kuò)容至4只。隨著IPO市場的供求關(guān)系逐漸變化，新股發(fā)行上市后的收益率在逐漸下降。