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由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2024年1月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為101.1%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)顯示，供應(yīng)量、銷售量及庫(kù)存量均呈上升走勢(shì)，其中供應(yīng)量升幅擴(kuò)大，銷售量升幅有所收窄，庫(kù)存量轉(zhuǎn)降為升。從市場(chǎng)來(lái)看，大宗商品冬儲(chǔ)需求繼續(xù)拉動(dòng)銷售量上升，但由于終端對(duì)商品高價(jià)接受度一般，部分商品的高估值面臨向下修復(fù)，加之受天氣因素影響需求并未大范圍釋放，銷售量升幅有所收窄。從供應(yīng)端來(lái)看，由于全球多地局勢(shì)緊張、部分商品估值走高帶來(lái)的利潤(rùn)刺激，以及多地積極抓項(xiàng)目拉動(dòng)基礎(chǔ)原材料市場(chǎng)需求，大宗商品的供應(yīng)升幅擴(kuò)大。庫(kù)存轉(zhuǎn)降為升，主要是生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫(kù)存增長(zhǎng)較多，后期隨著需求和物流的逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)庫(kù)存壓力有望有所緩解。

商品供應(yīng)增速加快。2024年1月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)為101.4%，結(jié)束連續(xù)回調(diào)，較上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，由于全球多地持續(xù)動(dòng)蕩引發(fā)部分大宗商品供應(yīng)預(yù)期緊張情緒，部分大宗商品價(jià)格走高為生產(chǎn)方帶來(lái)利益，再者國(guó)家宏觀政策鼓勵(lì)多地積極抓項(xiàng)目拉動(dòng)基礎(chǔ)原材料市場(chǎng)需求預(yù)期，導(dǎo)致商品供應(yīng)增速加快。從各主要商品情況來(lái)看，鐵礦石由于鋼廠臨近春節(jié)港口端提貨積極性穩(wěn)步提升，近端供應(yīng)強(qiáng)于遠(yuǎn)端；鋼鐵行業(yè)淡季效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，鋼材市場(chǎng)需求整體下滑，鋼材生產(chǎn)有所收緊；煤炭方面由于近半數(shù)民營(yíng)煤礦已停產(chǎn)放假，市場(chǎng)煤供應(yīng)有所收縮；化工方面則因?yàn)闃O端天氣和地緣動(dòng)蕩兩大不確定性因素影響供應(yīng)緊張。指數(shù)顯示，本月鐵礦石、成品油、供應(yīng)量較上月分別增加4.1%、2.2%，增速較上月分別增加1.8、1.5個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬供應(yīng)量較上月增加1.4%；汽車供應(yīng)量較上月增加2.6%，增速較上月減緩1.8個(gè)百分點(diǎn)；本月鋼鐵、原煤和化工供應(yīng)量較上月分別減少0.5%、0.3%和1.2%。

銷售增速有所收窄。2024年1月份，大宗商品銷售指數(shù)為100.6%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示大宗商品銷售量繼續(xù)增加，但增速有所放緩。整體來(lái)看，對(duì)大宗商品的冬儲(chǔ)需求、節(jié)前采購(gòu)繼續(xù)拉動(dòng)銷售量上升，但部分商品的價(jià)格在多重因素推動(dòng)下持續(xù)上漲，市場(chǎng)接受平淡，加之天氣因素影響需求并未大范圍釋放，導(dǎo)致銷售量升幅較上月有所收窄。各主要商品中，鐵礦石、原煤、有色金屬和化工銷售量繼續(xù)增加，增速有所放緩；成品油銷售量有所增加，但前期價(jià)格上漲之后對(duì)于需求的負(fù)反饋已逐步有所顯現(xiàn)，增長(zhǎng)持續(xù)性面臨波動(dòng)；鋼鐵方面，1月是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，由于大部分地區(qū)氣溫較低，加上春節(jié)臨近，下游整體施工進(jìn)入收尾階段，鋼貿(mào)商基本進(jìn)入冬歇期，鋼鐵需求整體有所下滑；汽車方面，由于去年促消費(fèi)政策到期，新一輪補(bǔ)貼政策尚未完全出臺(tái)，導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒較重。1月汽車銷量不及預(yù)期，經(jīng)銷商銷售壓力增加。指數(shù)顯示，本月鐵礦石、原煤、有色金屬和化工銷售量較上月分別增加1.3%、0.4%、2.5%和0.2%，增速較上月分別減緩1.5、1.2、0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)；成品油銷售量較上月增加0.3%，銷售量由下降轉(zhuǎn)為上升；本月鋼鐵和汽車銷售量較上月減少1.1%和0.9%。

商品庫(kù)存回升。2024年1月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)為101.4%，較上月回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示整體商品庫(kù)存量轉(zhuǎn)降為升。整體來(lái)看，本月銷售和供應(yīng)均為上升走勢(shì)，但供應(yīng)上升加快銷售上升減緩，商品庫(kù)存在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)增長(zhǎng)較多，庫(kù)存指數(shù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，后期隨著需求的釋放和物流的恢復(fù)，市場(chǎng)庫(kù)存壓力也將會(huì)得到緩解。指數(shù)顯示，鋼鐵、鐵礦石、有色金屬庫(kù)存量均呈現(xiàn)轉(zhuǎn)降為升走勢(shì)，庫(kù)存量較上月分別增加1.5%、2.4%、1.3%；化工、汽車庫(kù)存量較上月分別增加1.7%和3.3%，增速較上月分別增加0.6和2.9；成品油庫(kù)存量較上月增加0.9%，增速較上月減緩0.9個(gè)百分點(diǎn)；煤炭庫(kù)存量較上月減少1.2%。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)利好因素有所增多，國(guó)內(nèi)央行1月24日超預(yù)期公布2月5日降準(zhǔn)50bp和定向降息25bp，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前全球貨幣政策趨向?qū)捤深A(yù)期上升；國(guó)內(nèi)2023年四季度和全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)期改善，雖然目前外部環(huán)境仍存較多變數(shù)，加上春節(jié)因素影響，2月份大宗商品價(jià)格或?qū)⑷匀怀袎海C合判斷二季度有望見(jiàn)底回升。（中國(guó)物流信息中心陳林執(zhí)筆）

中國(guó)大宗商品指數(shù)調(diào)查說(shuō)明

1.主要指標(biāo)解釋

中國(guó)大宗商品綜合指數(shù)體系是一套立足于與商品市場(chǎng)相關(guān)單位，以抽樣調(diào)查的方式，采集詳實(shí)、動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)信息，對(duì)行業(yè)中不同品種、不同經(jīng)營(yíng)主體、不同區(qū)域分別設(shè)立相關(guān)指數(shù)，通過(guò)各個(gè)指標(biāo)的變化，觀察行業(yè)內(nèi)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展?fàn)顩r和變化規(guī)律。

大宗商品供應(yīng)指數(shù)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生產(chǎn)、進(jìn)口的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品供應(yīng)指數(shù)，反映大宗商品資源供應(yīng)的增減變化情況。

大宗商品銷售指數(shù)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品銷售指數(shù)，反映大宗商品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的增減變化情況。

大宗商品庫(kù)存指數(shù)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫(kù)存的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品庫(kù)存指數(shù)，反映大宗商品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需平衡的變化情況。

2.調(diào)查范圍

中國(guó)大宗商品指數(shù)調(diào)查的地區(qū)覆蓋全國(guó)（除港澳臺(tái)外）各省、自治區(qū)和直轄市。調(diào)查方法以重點(diǎn)流通企業(yè)調(diào)查、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)和商品現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)相結(jié)合，通過(guò)對(duì)海量樣本數(shù)據(jù)的篩選、計(jì)算，來(lái)保證中國(guó)大宗商品指數(shù)的準(zhǔn)確性和代表性。

3.計(jì)算方法

中國(guó)大宗商品指數(shù)由1個(gè)綜合指數(shù)和若干個(gè)單項(xiàng)指數(shù)構(gòu)成。指數(shù)均采用加權(quán)綜合指數(shù)方法。綜合指數(shù)由大宗商品消費(fèi)指數(shù)、供應(yīng)指數(shù)和庫(kù)存指數(shù)加權(quán)構(gòu)成。各單項(xiàng)指數(shù)均由不同的商品數(shù)量和金額加權(quán)構(gòu)成。中國(guó)大宗商品指數(shù)為環(huán)比指數(shù)。

4.季節(jié)調(diào)整

中國(guó)大宗商品指數(shù)是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)較大?，F(xiàn)發(fā)布的中國(guó)大宗商品指數(shù)和各分類指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。