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由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2023年10月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為102.8%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月上升后出現(xiàn)回落。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、庫(kù)存指數(shù)雙雙上升，供應(yīng)指數(shù)連續(xù)三個(gè)月上升，且本月升幅加大，銷售指數(shù)則自一年來(lái)的高位回落。從本月指數(shù)的變化情況來(lái)看，歷來(lái)9、10月份都是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而今年在“金九”強(qiáng)勢(shì)出現(xiàn)后，“銀十”跟隨的步伐有所放緩，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程，在存量需求釋放后新增需求不足，市場(chǎng)需求并未如預(yù)期般繼續(xù)恢復(fù)。但從指數(shù)變化來(lái)看，反映當(dāng)前市場(chǎng)需求是擴(kuò)張態(tài)勢(shì)回落，這主要是前幾個(gè)月持續(xù)回升帶來(lái)的高基數(shù)效應(yīng)，國(guó)內(nèi)需求在各項(xiàng)穩(wěn)投資促消費(fèi)政策的貫徹落實(shí)下仍有穩(wěn)定的基礎(chǔ)。不過(guò)，隨著商品價(jià)格整體下挫，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)收縮，但產(chǎn)品產(chǎn)量未見減少，市場(chǎng)供應(yīng)增速仍在加快，供需兩端顯露失衡的狀況，所以本月市場(chǎng)庫(kù)存量時(shí)隔四個(gè)月后開始出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。本月指數(shù)回落，既有基數(shù)偏高和季節(jié)性因素的影響，但也表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)，特別是需求回升動(dòng)能仍顯不足。進(jìn)入11月份，行業(yè)基本面難有實(shí)質(zhì)性的改善，雖然基建投資持續(xù)發(fā)力，但房地產(chǎn)行業(yè)仍然沒有走出頹勢(shì)，隨著氣溫下降，北方地區(qū)施工將會(huì)減少，后期需求將會(huì)繼續(xù)收縮，供需矛盾將會(huì)進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)11月份，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行壓力將明顯加大，整體商品價(jià)格重心仍將下移。不過(guò)，如果商品價(jià)格整體繼續(xù)走弱，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)將會(huì)進(jìn)一步被削弱，屆時(shí)將會(huì)對(duì)商品生產(chǎn)產(chǎn)生一定的影響。另外，四季度在市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力穩(wěn)定釋放以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步發(fā)力的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好運(yùn)行仍具備基礎(chǔ)。在宏觀政策利多的護(hù)航以及商品供應(yīng)預(yù)期下降的背景下，我們認(rèn)為大宗商品市場(chǎng)底部支撐較為強(qiáng)烈，價(jià)格整體回落的空間有限，而煤炭、成品油及和石油相關(guān)的部分產(chǎn)品，受其特殊基本面的情況影響，價(jià)格有望延續(xù)漲勢(shì)或出現(xiàn)反彈的情況。

供應(yīng)增速持續(xù)加快。2023年10月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)繼續(xù)上升，當(dāng)月較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，至103.9%，指數(shù)三連升至近四個(gè)月以來(lái)的最高。從目前商品供應(yīng)端的情況來(lái)看，利潤(rùn)、需求和預(yù)期是企業(yè)生產(chǎn)的主要推手，導(dǎo)致各商品供應(yīng)狀況略有不同。從8月份開始，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)的復(fù)蘇，市場(chǎng)需求持續(xù)回暖，商品生產(chǎn)企業(yè)對(duì)后市預(yù)期良好，生產(chǎn)熱情高漲，與此同時(shí)，物流行業(yè)整體平穩(wěn)運(yùn)行，也令生產(chǎn)企業(yè)原材料的供應(yīng)得到有效保障，給生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)提供支撐，商品產(chǎn)量開始回升，本月大部分商品產(chǎn)量繼續(xù)回升，特別是生產(chǎn)企業(yè)對(duì)后市預(yù)期良好，生產(chǎn)熱情高漲，整體商品供應(yīng)增速持續(xù)加快。各主要商品中，鐵礦石、煤炭、有色金屬和汽車供應(yīng)量繼續(xù)增加，且增速加快，鋼鐵和化工供應(yīng)量雖有增加，但受企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)收縮的影響，增速有所減緩，本月成品油受主營(yíng)及地方煉廠開工率整體走低的影響，市場(chǎng)供應(yīng)量自2022年6月份以來(lái)，首次出現(xiàn)下降的格局。本月鐵礦石、煤炭、有色金屬和汽車供應(yīng)量較上月分別增加4.7%、7.1%、6.7%和6.5%，增速較上月分別加快3.0、2.3、1.9和1.9個(gè)百分點(diǎn)；鋼鐵和化工供應(yīng)量較上月分別增加1.8%和2.6%，增速較上月分別減緩1.4和0.9個(gè)百分點(diǎn)；本月成品油供應(yīng)量較上月減少3.1%。

銷售增速開始減緩。2023年10月份，大宗商品銷售指數(shù)結(jié)束之前的兩連升，出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)月較上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)，至102.8%，顯示國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)在“金九”表現(xiàn)良好之后，“銀十”有所走弱，本月市場(chǎng)銷售增速出現(xiàn)減緩。這主要是：首先，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在溫和復(fù)蘇，但房地產(chǎn)行業(yè)的拉動(dòng)作用在減弱，需求未能呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，基建項(xiàng)目推進(jìn)也有所放緩，特別是房地產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)陷入冰點(diǎn)，市場(chǎng)信心略顯不足；其次，市場(chǎng)價(jià)格高位下行，也抑制了投機(jī)需求的釋放，終端需求企業(yè)也以消耗庫(kù)存為主，備貨需求不高；最后，隨著三季度以來(lái)，市場(chǎng)銷售量持續(xù)增加，基數(shù)較高，本月增速減緩也屬正?；貧w。各主要商品中，除煤炭銷售量有所減少外，其余品種仍呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，但除鋼鐵外，其他品種銷售增速均有所放緩。本月鋼鐵銷售量較上月增加6.3%，增速較上月加快2.2個(gè)百分點(diǎn)；鐵礦石、成品油、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別增加2.9%、1.6%、0.5%、2.9%和3.7%，增速較上月分別減緩4.0、5.0、6.4、2.9和2.2個(gè)百分點(diǎn)；本月煤炭受季節(jié)性因素的影響，銷售量時(shí)隔四個(gè)月后再現(xiàn)下降格局，當(dāng)月較上月減少0.2%。

商品庫(kù)存止降回升。2023年10月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)止降回升至101.0%，較上月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，升至近八個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，整體商品庫(kù)存量在連續(xù)四個(gè)月減少的情況下，本月出現(xiàn)增加，顯示由于供應(yīng)端增速持續(xù)加快，但終端需求有所減弱，市場(chǎng)供需出現(xiàn)失衡的局面，商品庫(kù)存開始積壓，庫(kù)存壓力有所顯現(xiàn)。從各主要商品庫(kù)存情況來(lái)看，鋼鐵和鐵礦石庫(kù)存量繼續(xù)減少，其余品種庫(kù)存量繼續(xù)增加，且增速加快。本月鋼鐵庫(kù)存量較上月減少2.5%，降幅較上月擴(kuò)大1.9個(gè)百分點(diǎn)；鐵礦石庫(kù)存量較上月減少0.9%，在供應(yīng)恢復(fù)增加的情況下，本月降幅較上月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)；本月煤炭、成品油、有色金屬、化工和汽車庫(kù)存量較上月分別增加4.4%、3.2%、3.8%、4.1%和4.2%，增速較上月分別加快1.9、3.0、3.4、3.8和2.8個(gè)百分點(diǎn)。 

中國(guó)大宗商品指數(shù)調(diào)查說(shuō)明

1.主要指標(biāo)解釋

中國(guó)大宗商品綜合指數(shù)體系是一套立足于與商品市場(chǎng)相關(guān)單位，以抽樣調(diào)查的方式，采集詳實(shí)、動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)信息，對(duì)行業(yè)中不同品種、不同經(jīng)營(yíng)主體、不同區(qū)域分別設(shè)立相關(guān)指數(shù)，通過(guò)各個(gè)指標(biāo)的變化，觀察行業(yè)內(nèi)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展?fàn)顩r和變化規(guī)律。

大宗商品供應(yīng)指數(shù)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生產(chǎn)、進(jìn)口的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品供應(yīng)指數(shù)，反映大宗商品資源供應(yīng)的增減變化情況。

大宗商品銷售指數(shù)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品銷售指數(shù)，反映大宗商品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的增減變化情況。

大宗商品庫(kù)存指數(shù)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫(kù)存的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品庫(kù)存指數(shù)，反映大宗商品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需平衡的變化情況。

2.調(diào)查范圍

中國(guó)大宗商品指數(shù)調(diào)查的地區(qū)覆蓋全國(guó)（除港澳臺(tái)外）各省、自治區(qū)和直轄市。調(diào)查方法以重點(diǎn)流通企業(yè)調(diào)查、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)和商品現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)相結(jié)合，通過(guò)對(duì)海量樣本數(shù)據(jù)的篩選、計(jì)算，來(lái)保證中國(guó)大宗商品指數(shù)的準(zhǔn)確性和代表性。

3.計(jì)算方法

中國(guó)大宗商品指數(shù)由1個(gè)綜合指數(shù)和若干個(gè)單項(xiàng)指數(shù)構(gòu)成。指數(shù)均采用加權(quán)綜合指數(shù)方法。綜合指數(shù)由大宗商品消費(fèi)指數(shù)、供應(yīng)指數(shù)和庫(kù)存指數(shù)加權(quán)構(gòu)成。各單項(xiàng)指數(shù)均由不同的商品數(shù)量和金額加權(quán)構(gòu)成。中國(guó)大宗商品指數(shù)為環(huán)比指數(shù)。

4.季節(jié)調(diào)整

中國(guó)大宗商品指數(shù)是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)較大?，F(xiàn)發(fā)布的中國(guó)大宗商品指數(shù)和各分類指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。