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由中國物流與采購聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2023年1月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為100.4%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)回落明顯，銷售指數(shù)均微幅下跌，庫存指數(shù)則持續(xù)明顯上升。從本月指數(shù)的變化情況來看，國內(nèi)大宗商品市場受春節(jié)因素影響較為明顯，特別是終端需求一度停滯，供需失衡的格局繼續(xù)顯現(xiàn)，商品庫存仍在積壓，市場運(yùn)行壓力較大。我們認(rèn)為本月指數(shù)回落無需太過悲觀，兔年春節(jié)較往年偏早，企業(yè)提早放假對消費(fèi)端的影響明顯高于往年，而本月消費(fèi)指數(shù)跌幅極為有限，顯示市場需求已處于筑底過程中。另外本月庫存繼續(xù)上升，主要是流通環(huán)節(jié)增長較多，后期隨著需求和物流的逐漸恢復(fù)，市場庫存壓力也將會(huì)得到緩解。進(jìn)入2月份以后，預(yù)計(jì)下游需求將會(huì)逐漸迎來復(fù)蘇，市場供需矛盾，特別是庫存壓力將會(huì)得到明顯緩解，進(jìn)而支撐價(jià)格上漲。不過隨著生產(chǎn)企業(yè)相繼恢復(fù)生產(chǎn)和之前持續(xù)困擾企業(yè)的用工荒得到明顯緩解，預(yù)計(jì)供給端壓力也會(huì)明顯增加，特別是近期成品油價(jià)格有所上漲，將會(huì)給生產(chǎn)和流通企業(yè)帶來成本壓力，價(jià)格上行或存在一定的阻礙。

商品供應(yīng)明顯減少。2023年1月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)跌至2021年12月份以來的最低，本月較上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，至99.6%，顯示受春節(jié)因素的影響，大部分生產(chǎn)企業(yè)提早進(jìn)入假期模式，導(dǎo)致商品產(chǎn)量下降，市場供應(yīng)出現(xiàn)明顯減少。從各主要商品來看，本月鋼鐵和汽車供應(yīng)量止跌回升，成品油供應(yīng)量增速減緩，鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應(yīng)量均出現(xiàn)不同程度的減少。本月鋼鐵和汽車供應(yīng)量止跌回升，當(dāng)月較上月分別增加1.6%和0.6%；成品油供應(yīng)量較上月增加1.5%，增速較上月減緩2.7個(gè)百分點(diǎn)；鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應(yīng)量較上月分別減少1.6%、1.7%、1.4%和0.9%。

終端需求弱勢筑底。2023年1月份，大宗商品銷售指數(shù)為99.8%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示受寒冷天氣以及春節(jié)長假因素的影響，特別是隨著疫情管控政策全面優(yōu)化，大部分企業(yè)春節(jié)假期提前，轉(zhuǎn)入減產(chǎn)或者停產(chǎn)狀態(tài)，導(dǎo)致本月大宗商品市場終端需求一度處于停滯狀態(tài)，加之為應(yīng)對春節(jié)假期終端企業(yè)備貨較為充足，1月下旬以來，市場訂貨積極性明顯降低，商品供應(yīng)企業(yè)訂單組織壓力明顯加大。不過本月消費(fèi)指數(shù)跌幅極為有限，指數(shù)水平和上月基本持平，我們認(rèn)為這顯示市場需求基本已處在筑底過程中。從各主要商品來看，本月鐵礦石和成品油消費(fèi)量受各自終端需求的提振而持續(xù)增加，且增速加快，其他品種均呈現(xiàn)不同程度的減少。本月鐵礦石和成品油消費(fèi)量較上月分別增加2.8%和3.0%，增速較上月分別加快1.9和1.2個(gè)百分點(diǎn)；鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別減少1.1%、2.5%、2.4%、2.0%和1.4%，其中鋼鐵銷售量降幅較上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，煤炭和有色金屬銷售量降幅較上月分別擴(kuò)大0.9和1.5個(gè)百分點(diǎn)，化工和汽車銷售量則呈現(xiàn)由升轉(zhuǎn)降的態(tài)勢。

商品庫存持續(xù)積壓。2023年1月份，大宗商品庫存指數(shù)四連升至2021年3月份以來的最高點(diǎn)，為103.4%，庫存量增速較上月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場在供需雙弱的背景下，供需失衡進(jìn)一步加劇，整體庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較高。不過當(dāng)前的高庫存我們認(rèn)為無需太過憂慮，這要是受春節(jié)假期因素的影響，大部分商品庫存處于流通環(huán)節(jié)中，隨著需求啟動(dòng)，庫存壓力必將有效緩解。從各主要商品來看，本月各商品庫存全面增加，特別是鐵礦石庫存量止跌回升，除成品油外，其余品種庫存量增速均有所加快。本月鐵礦石庫存量較上月增加2.5%；成品油庫存量較上月增加0.6%，增速較上月減緩2.0個(gè)百分點(diǎn)；鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增加3.4%、6.2%、3.8%、4.1%和3.3%，增速較上月分別加快1.9、1.6、0.5、1.3和2.9個(gè)百分點(diǎn)。

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查說明

1.主要指標(biāo)解釋

中國大宗商品綜合指數(shù)體系是一套立足于與商品市場相關(guān)單位，以抽樣調(diào)查的方式，采集詳實(shí)、動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)信息，對行業(yè)中不同品種、不同經(jīng)營主體、不同區(qū)域分別設(shè)立相關(guān)指數(shù)，通過各個(gè)指標(biāo)的變化，觀察行業(yè)內(nèi)乃至國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展?fàn)顩r和變化規(guī)律。

大宗商品供應(yīng)指數(shù)。通過對國內(nèi)市場生產(chǎn)、進(jìn)口的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品供應(yīng)指數(shù)，反映大宗商品資源供應(yīng)的增減變化情況。

大宗商品銷售指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品銷售指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數(shù)。通過對國內(nèi)流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫存的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品庫存指數(shù)，反映大宗商品國內(nèi)市場供需平衡的變化情況。

2.調(diào)查范圍

中國大宗商品指數(shù)調(diào)查的地區(qū)覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區(qū)和直轄市。調(diào)查方法以重點(diǎn)流通企業(yè)調(diào)查、互聯(lián)網(wǎng)平臺數(shù)據(jù)和商品現(xiàn)貨電子交易市場相結(jié)合，通過對海量樣本數(shù)據(jù)的篩選、計(jì)算，來保證中國大宗商品指數(shù)的準(zhǔn)確性和代表性。

3.計(jì)算方法

中國大宗商品指數(shù)由1個(gè)綜合指數(shù)和若干個(gè)單項(xiàng)指數(shù)構(gòu)成。指數(shù)均采用加權(quán)綜合指數(shù)方法。綜合指數(shù)由大宗商品消費(fèi)指數(shù)、供應(yīng)指數(shù)和庫存指數(shù)加權(quán)構(gòu)成。各單項(xiàng)指數(shù)均由不同的商品數(shù)量和金額加權(quán)構(gòu)成。中國大宗商品指數(shù)為環(huán)比指數(shù)。

4.季節(jié)調(diào)整

中國大宗商品指數(shù)是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)較大。現(xiàn)發(fā)布的中國大宗商品指數(shù)和各分類指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。