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由中國物流與采購聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2020年6月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為105.2%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)繼續(xù)上升，銷售指數(shù)有所回落，庫存指數(shù)止跌回升。從本月的指數(shù)情況來看，供應(yīng)指數(shù)明顯高于銷售指數(shù)，商品庫存開始累積，市場供需再顯失衡跡象，短期內(nèi)隨著需求淡季的到來，我們認(rèn)為市場供強(qiáng)需弱的格局基本確立，調(diào)整壓力明顯加大。

一、商品供應(yīng)仍在增加

2020年6月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)為108.3%，較上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)上升走勢，顯示商品供應(yīng)壓力繼續(xù)加大。近期，由于商品生產(chǎn)利潤持續(xù)高位，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)熱情高漲，商品產(chǎn)量不斷增加，導(dǎo)致國內(nèi)大宗商品市場供應(yīng)壓力持續(xù)加大。從各主要商品來看，本月除化工類商品供應(yīng)增速有所減緩?fù)?，其余品種均呈現(xiàn)加快態(tài)勢。

1、鋼鐵供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大

2020年6月份，鋼鐵供應(yīng)量較上月增加10.1%，增速加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)增速加快的態(tài)勢，顯示隨著鋼鐵產(chǎn)量的持續(xù)增長，市場供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大。雖然6月中旬以來需求受天氣影響減弱，但煉鋼盈利尚可，鋼廠生產(chǎn)不降反升，鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為57.5%，較上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比上升。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，6月中旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)平均日產(chǎn)粗鋼212.57萬噸，環(huán)比增長2.89%，同比增長3.05%。6月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量屬于恢復(fù)釋放階段，供給壓力較為明顯。進(jìn)入7月份以后，國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修等情況增多，電爐鋼產(chǎn)量或有下降，屆時(shí)鋼廠產(chǎn)能或?qū)⑹艿揭欢ㄒ种?。盡管部分地區(qū)出現(xiàn)環(huán)保限產(chǎn)信號，但短期內(nèi)鋼材供給仍會(huì)維持高位，預(yù)計(jì)7月份供應(yīng)量會(huì)高位波動(dòng)。

2、鐵礦石供應(yīng)持續(xù)增加

2020年6月份，鐵礦石供應(yīng)量較上月增加7.4%，增速加快1.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)增速加快的格局，顯示國內(nèi)鐵礦石市場供應(yīng)持續(xù)增加。從市場情況來看，由于鋼廠生產(chǎn)利潤良好，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量不斷提升。與此同時(shí)，6月份主流礦山發(fā)運(yùn)明顯回升，綜合導(dǎo)致國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)量持續(xù)增加。進(jìn)入6月后，澳大利亞及巴西主流礦山發(fā)運(yùn)均出現(xiàn)了較為明顯的回升，6月至今澳巴發(fā)運(yùn)均值分別為1807萬噸和677萬噸，而1-5月份兩者發(fā)運(yùn)均值分別為1546萬噸和474萬噸，增幅分別達(dá)到了17%和43%。對于澳大利亞三大礦山而言，6月份是財(cái)年月，沖量壓力導(dǎo)致其發(fā)運(yùn)力度明顯加大，單周發(fā)運(yùn)量處于歷史同期的高水平區(qū)間。巴西方面，前5個(gè)月VALE發(fā)運(yùn)持續(xù)低迷，從6月份開始巴西新冠肺炎疫情蔓延，市場一度對于6月份VALE的發(fā)運(yùn)產(chǎn)生擔(dān)憂情緒，但實(shí)際上疫情對VALE整體的生產(chǎn)發(fā)運(yùn)影響有所減弱，6月份巴西發(fā)運(yùn)持續(xù)從低位回升，不斷刷新本年度周發(fā)運(yùn)新高。綜合來看，預(yù)計(jì)7月份，國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)壓力依然較大。

3、煤炭供應(yīng)小幅增長

2020年6月份，煤炭供應(yīng)量較上月增長6.3%，增速較上月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。從供應(yīng)情況來看，“兩會(huì)”結(jié)束后，市場普遍預(yù)計(jì)各礦產(chǎn)能將逐步釋放，上游保持高發(fā)運(yùn)趨勢，但從市場反應(yīng)情況來看，主產(chǎn)區(qū)煤炭復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期。一是主產(chǎn)地開展“煤礦安全生產(chǎn)月”活動(dòng)，部分主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)煤票據(jù)審查工作，煤炭產(chǎn)量增量有限；二是部分前期停產(chǎn)煤礦仍需經(jīng)驗(yàn)收合格后，方能恢復(fù)生產(chǎn)；三是內(nèi)蒙古地區(qū)“倒查煤炭腐敗20年”，當(dāng)?shù)卦S多審批不合規(guī)的煤礦處于長期停產(chǎn)的狀態(tài)；另外，鄂爾多斯地區(qū)煤管票管控依然嚴(yán)格，各礦嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能領(lǐng)票，煤炭供應(yīng)增幅有限。進(jìn)口煤方面，受制于國內(nèi)進(jìn)口煤嚴(yán)控政策，當(dāng)前南方各港口進(jìn)口煤受限問題較為突出，金陵、蘇龍、常熟等地均面臨沒有額度不能進(jìn)口的情況，受此影響，煤炭進(jìn)口量也出現(xiàn)下降。5月份原煤生產(chǎn)由增轉(zhuǎn)降，全國共生產(chǎn)原煤3.2億噸，同比下降0.1%；日均產(chǎn)量1029萬噸，環(huán)比減少45萬噸。同時(shí)，煤炭進(jìn)口大幅下降，5月份共進(jìn)口煤炭2206萬噸，環(huán)比減少889萬噸，同比下降19.7%。進(jìn)入6月份以來，為保障“迎峰度夏”供煤穩(wěn)定，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)倡議煤炭企業(yè)要從國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的大局出發(fā)，保障電煤供應(yīng)穩(wěn)定。根據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測的晉陜蒙地區(qū)442家重點(diǎn)煤礦的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入6月份，煤炭主產(chǎn)區(qū)和大型煤炭企業(yè)的產(chǎn)能也繼續(xù)出現(xiàn)恢復(fù)性增長，6月份日均煤炭產(chǎn)量360萬噸，環(huán)比5月增長2.3%。從后期供應(yīng)情況來看，當(dāng)前國內(nèi)煤炭產(chǎn)能較為充足，但政策監(jiān)管或?qū)е戮植康貐^(qū)動(dòng)力煤供應(yīng)收縮，市場供應(yīng)增幅有望整體縮小。與此同時(shí)，目前進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢非常明顯，但是進(jìn)口量的多少主要取決于政策管控的松緊，如果政策偏緊，那后期進(jìn)口量整體將會(huì)大幅下降。

4、成品油供應(yīng)繼續(xù)增加

2020年6月份，成品油供應(yīng)量較上月增加5.9%，增速加快1.7個(gè)百分點(diǎn)。從市場情況來看，隨著產(chǎn)能逐步恢復(fù)以及進(jìn)口增加，成品油供應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。5月份國內(nèi)汽油產(chǎn)量為1019.4萬噸，環(huán)比增加1.5%；柴油產(chǎn)量為1321.3萬噸，環(huán)比減少1.3%，同比增加0.2%。5月份汽油進(jìn)口量17.09萬噸；5月柴油進(jìn)口量為27.06萬噸，較上月增加了9.71萬噸，同比增加了55.97%。進(jìn)入7月份，從市場反饋情況來看，撫順石化1150萬噸/年常減壓裝置依舊檢修中，寧夏和金陵石化共計(jì)800萬噸/年常減壓裝置也會(huì)停工檢修。不過，天津石化、大港石化共計(jì)1750萬噸/年常減壓裝置以及玉門石化和武漢石化共計(jì)750萬噸/年常減壓裝置將開啟運(yùn)行。整體來看，和6月份相比，國內(nèi)煉廠原油加工量將會(huì)增加，這將利好汽、柴油產(chǎn)量的增加，進(jìn)而推動(dòng)成品油供應(yīng)量繼續(xù)增長。

二、需求增速出現(xiàn)回落

2020年6月份，大宗商品銷售指數(shù)為104.1%，較上月回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示國內(nèi)大宗商品市場銷售增速出現(xiàn)減緩。從各主要商品來看，本月鋼鐵銷售量和上月相比有所減少，成品油、有色金屬、化工和汽車銷售量增速出現(xiàn)減緩，但鐵礦石和煤炭銷售量分別受鋼鐵生產(chǎn)增加和高溫提升備貨需求的影響，繼續(xù)呈現(xiàn)增速加快的態(tài)勢。本月銷售指數(shù)增速減緩，我們認(rèn)為一方面是因?yàn)榍捌诨鶖?shù)較高，特別是本月鋼鐵銷售量出現(xiàn)減少；另一方面也是因?yàn)?月份國內(nèi)大宗商品需求整體轉(zhuǎn)入淡季，特別是6月下半月以來，隨著全國多地出現(xiàn)高溫，而南方出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，明顯抑制需求。

1、鋼市需求開始下降

2020年6月份，鋼鐵市場銷售量較上月減少1.3%，時(shí)隔三個(gè)月后再現(xiàn)下降趨勢，顯示隨著高溫多雨季節(jié)來臨，鋼市需求開始放緩，特別是南方多地持續(xù)強(qiáng)降雨，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，對終端需求影響明顯。6月份，鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)為46.4%，較上月下降6.5個(gè)百分點(diǎn)，再度降至收縮區(qū)間，結(jié)束連續(xù)連續(xù)3個(gè)月的回升勢頭。據(jù)上海卓鋼鏈了解，當(dāng)前國內(nèi)終端需求承壓回落，尤其華東、華南地區(qū)受天氣影響施工進(jìn)展不暢，但北方尤其雄安地區(qū)的建設(shè)進(jìn)程，為整體國內(nèi)需求提供了一定韌性。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，6月份終端日均采購量環(huán)比回落6.64%。進(jìn)入7月份，考慮到雨季過后，前期積壓的需求或有一定程度的恢復(fù)，7月上旬成交不會(huì)太差，但隨著高溫天氣的來臨，需求很難持續(xù)放量，因此7月中下旬全國銷量又面臨挑戰(zhàn)，

2、煤炭市場需求旺盛

2020年6月份，煤炭市場銷售量較上月增長7.8%，增速較上月加快2.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)增速加快的態(tài)勢。從市場需求情況來看，6月份，隨著疫情穩(wěn)定，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)工業(yè)用電繼續(xù)增加，生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)改善。同時(shí)，隨著高溫天氣出現(xiàn)，民用電負(fù)荷提高，沿海六大電廠日耗再次升至60萬噸以上水平，達(dá)到67萬噸，帶動(dòng)沿海煤市趨向活躍。縱觀后市，隨著新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化以及交通水利等重大工程建設(shè)，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要著力點(diǎn)。水泥、建材等主要耗煤行業(yè)需求將逐步回升，再加上近期氣溫升高，下游企業(yè)逐步進(jìn)入“迎峰度夏”的儲(chǔ)備期，盡管特高壓送電恢復(fù)運(yùn)行，但尚未達(dá)到滿負(fù)荷，水電不及預(yù)期，在一定程度上增加煤炭的需求。加之進(jìn)口澳洲煤風(fēng)險(xiǎn)加大，用戶采購數(shù)量減少，促使電廠北上拉運(yùn)積極性提升?！坝宥认摹奔磳⒌絹?，存在一定的補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)煤炭市場需求將會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)好。

3、成品油銷售增速減緩

2020年6月份，成品油銷售量較上月增長3.5%，但增速減緩3.8個(gè)百分點(diǎn)。從市場消費(fèi)情況來看，6月份，國內(nèi)汽柴油需求依舊存在分化。5月份，國內(nèi)汽車銷售量較上月增長5.9%，加之氣溫不斷上升，汽油市場終端需求尚可。但是柴油市場需求明顯不佳，傳統(tǒng)需求淡季的到來，以及多地遭遇強(qiáng)降水對于柴油市場需求的打壓，均使得柴油市場需求平淡異常。進(jìn)入7月份，國內(nèi)成品油市場仍處于汽油終端需求旺季，柴油市場需求淡季的局面，需求表現(xiàn)或?qū)⒉蝗缤辍?月份，國內(nèi)各地將陸續(xù)進(jìn)入高溫模式，在汽車用油以及車內(nèi)空調(diào)用油激增的情況下，利好汽油消費(fèi)。但是柴油市場仍將維持平淡購銷。

4、淡季來臨，有色金屬需求放緩

2020年6月份，有色金屬銷售量較上月增長4.5%，但增速較上月放緩6.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著淡季來臨，市場需求環(huán)比呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。從市場需求情況來看，6月份，需求環(huán)比已有所走弱，略顯淡季跡象。4月份、5月份下游消費(fèi)旺盛，一季度延后訂單加快生產(chǎn)。國內(nèi)消費(fèi)不斷回暖，尤其是線上訂單火爆，京東家電618空調(diào)成交額同比翻倍，超過1-5月成交額總和。冰箱和洗衣機(jī)累計(jì)成交額同比去年增長130%。家電消費(fèi)旺盛帶動(dòng)國內(nèi)有色金屬的需求增長。不過，進(jìn)入6月份，因季節(jié)性淡季和積壓訂單交付完畢，行業(yè)訂單高峰期已經(jīng)過去。5月份空調(diào)行業(yè)出口受損嚴(yán)重，導(dǎo)致整體空調(diào)產(chǎn)量受限，水暖衛(wèi)浴行業(yè)因出口影響亦表現(xiàn)不佳。此外，一季度電力訂單在4、5月份加速趕工，6月份訂單減少，因此抑制了對銅、鋁等有色金屬的消費(fèi)。7月份，淡季效應(yīng)對下游消費(fèi)影響將進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)市場消費(fèi)量將會(huì)出現(xiàn)下降趨勢。

5、汽車銷售困難加大

2020年6月份，汽車銷售量較上月增加4.1%，但增速較上月減緩1.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)減緩態(tài)勢，顯示汽車銷售增速收窄，車市銷售壓力開始加大。從市場情況來看，國內(nèi)汽車市場近期表現(xiàn)遠(yuǎn)高于此前預(yù)期，4月、5月銷量逐月走高，進(jìn)入6月份，多地車展啟動(dòng)、“618”年中大促等活動(dòng)加碼，再加上各地政府、廠家、經(jīng)銷商聯(lián)合推出的優(yōu)惠政策，客流和銷量有所增長。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，6月上旬，11家重點(diǎn)汽車生產(chǎn)企業(yè)銷售量達(dá)到49.4萬輛，與5月上旬相比增長40.8%，與去年同期相比增長34%。不過6月份上旬的高銷量也透支了后續(xù)的市場需求，特別是6月下旬，浙江、福建、江西、湖南、廣東、廣西、重慶、貴州等多地出現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)降雨，引發(fā)多地洪澇災(zāi)害，消費(fèi)者出行受到影響，客流量出現(xiàn)下滑，銷量增速收窄，整體市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)。進(jìn)入7月份，受到需求透支和惡劣天氣雙重影響，加之是傳統(tǒng)汽車消費(fèi)淡季，同時(shí)各地方政府出臺的刺激政策效力在逐漸衰減，銷售量將會(huì)有所減少。

三、商品庫存止跌回升

2020年6月份，大宗商品庫存指數(shù)止跌反彈，至102.3%，較上月回升4.6個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月回落后，本月出現(xiàn)反彈，顯示商品庫存開始累積，庫存壓力加大。各主要商品中，鋼鐵、鐵礦石、煤炭、成品油和有色金屬庫存量均出現(xiàn)止跌回升的態(tài)勢，化工和汽車庫存量則繼續(xù)上升，且增速和上月相比均有所加快。

1、鋼鐵庫存量小幅回升

2020年6月份，鋼鐵庫存量較上月增長1.6%，時(shí)隔兩個(gè)月后再現(xiàn)增加態(tài)勢。從市場情況來看，由于市場需求下滑而鋼廠生產(chǎn)上升，加上多雨天氣在一定程度上影響了商品流通，前期快速下降的鋼廠產(chǎn)成品庫存有所反彈，6月份，鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)為44.3%，較上月上升15.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，截止到6月中旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1461.94萬噸，比上一旬增加79.74萬噸，增幅5.77%。從社會(huì)庫存情況來看，據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1445.35萬噸，較5月末下降116.89萬噸，降幅7.48%，較去年同期增加270.82萬噸，增幅23.06%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為769.35萬噸、200.16萬噸、256.82萬噸、119.21萬噸和99.81萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存皆有不同程度的下降，其中螺紋鋼、線材降幅較上月收窄。從當(dāng)前的情況來看，6月份，在南方雨季以及北方需求放緩的作用下，市場成交明顯降溫，需求端表現(xiàn)不及預(yù)期。與此同時(shí)，國內(nèi)粗鋼、鋼材日均產(chǎn)量持續(xù)攀升，創(chuàng)下歷史新高，導(dǎo)致供給壓力增加。綜合分析，后期鋼市“去庫存”進(jìn)程將會(huì)放緩，庫存消化難度加大。

2、鐵礦石庫存量有所增加

2020年6月份，鐵礦石庫存量較上月增加1.7%，顯示隨著市場供應(yīng)持續(xù)增加，鐵礦石庫存量開始回升，后期隨著鋼廠利潤收縮疊加限產(chǎn)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存量將會(huì)繼續(xù)增長。從市場情況來看，由于外礦發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，截至6月26日，全國45個(gè)主要港口的進(jìn)口鐵礦石庫存為10781.10萬噸，結(jié)束9周連降行情，出現(xiàn)163.94萬噸的升勢?？紤]到前期外礦較高的發(fā)運(yùn)以及港口高企的壓港船舶數(shù)量，港口庫存增勢或在未來1-2周持續(xù)。總體而言，我們認(rèn)為，鐵礦石前期供需緊平衡的問題階段性緩解，隨著鋼廠利潤不斷收縮，且7月份開始唐山再度限產(chǎn)，鐵礦石需求強(qiáng)度或有所減弱，后期鐵礦石港口庫存有繼續(xù)回升的可能。

3、汽車庫存增速加快

2020年6月份，汽車庫存量較上月增加4.6%，增速加快1.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示汽車庫存壓力有所加大。據(jù)中國汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年6月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為56.8%，較上月上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升6.4個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。進(jìn)入7月份，受到需求透支和惡劣天氣雙重影響，加之是傳統(tǒng)汽車消費(fèi)淡季，需求明顯減少。但廠家批售量仍然持續(xù)加碼，預(yù)計(jì)經(jīng)銷商庫存壓力將進(jìn)一步加大。

從以上情況來看，隨著消費(fèi)淡季的到來，特別是各地紛紛出現(xiàn)的高溫多雨天氣對終端需求開始造成明顯的影響，市場采購需求弱勢將進(jìn)一步加劇，這使得前期有所緩解的供需矛盾重新凸顯出來。整體來看，7月份國內(nèi)大宗商品市場供強(qiáng)需弱的格局基本確立，市場下行壓力明顯加大。不過，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及國家持續(xù)“資金放水”的政策紅利下，預(yù)計(jì)后期國市場需求有望不斷恢復(fù)，對國內(nèi)大宗商品市場將有明顯的拉動(dòng)作用。

1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會(huì)加速復(fù)蘇

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2020年6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在50%以上，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭鞏固。專家表示，6月份PMI指數(shù)在榮枯線上小幅提高，表明中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程有提速跡象。兩會(huì)以后圍繞六穩(wěn)和六保的政策密集落地，與前期全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)各項(xiàng)政策相互呼應(yīng)，宏觀政策綜合效果更趨明顯。近期各大機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布下半年宏觀經(jīng)濟(jì)展望，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，下半年中國經(jīng)濟(jì)將加速修復(fù)，增速有望回到疫前水平。內(nèi)需改善為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上行提供動(dòng)力源，預(yù)計(jì)下半年投資和消費(fèi)將協(xié)同發(fā)力。

2、國家持續(xù)“資金放水”

央行于7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%。此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款(延期期間)利率為3.77%。這是年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，前三次降準(zhǔn)已經(jīng)釋放了17500億元的資金，那么此次也體現(xiàn)了國家對貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。國家持續(xù)“資金放水”的政策紅利下，現(xiàn)金流的穩(wěn)定增長或儲(chǔ)備、或增投產(chǎn)能、以保證市場的份額鎖定。對于資金需求比較大的大宗商品行業(yè)企業(yè)來說，又是一個(gè)大利好行情。

3、后市需求仍有保障

6月份以來，若干省市因暴雨發(fā)生洪澇災(zāi)害。受此影響，目前國內(nèi)已有多省市發(fā)布停工通知，給市場需求帶來影響，但我們認(rèn)為，這部分需求不會(huì)消失，“十三五”建設(shè)規(guī)劃任務(wù)年底前就要完成，在南方惡劣天氣結(jié)束以后，工地或?qū)⒓涌爝M(jìn)度趕工期，到時(shí)因暴雨影響的鋼材需求也會(huì)重新恢復(fù)。房地產(chǎn)市場方面，1-5月份，受疫情影響，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降0.3%，但降幅比1-4月份收窄3.0個(gè)百分點(diǎn)；1-5月份房屋新開工面積下降12.8%，降幅收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積比同比下降8.9%，降幅比1-4月份收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款2429億元，增長7.1%，1-4月份為增長6.9%。從市場了解來看，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)差異加劇，熱門一線城市成交情況良好，三四線市場則表現(xiàn)一般。在當(dāng)前整體資金狀況良好的情況下，短期內(nèi)資金繼續(xù)向房地產(chǎn)行業(yè)流入的概率較高，這對市場的整體支撐也相對較強(qiáng)。綜合來看，等惡劣天氣結(jié)束以后，各地全面復(fù)工后，基建和房地產(chǎn)仍會(huì)給大宗商品市場需求帶來支撐。