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大宗商品價格上漲傳導(dǎo)至下游 監(jiān)管出手促市場明顯降溫

發(fā)布時間:2021-06-24 09:17:21 第一財經(jīng)

關(guān)注中物聯(lián)

6月23日,國家發(fā)改委官方微信發(fā)布消息稱,發(fā)改委價格司與市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局派出多個聯(lián)合工作組,赴有關(guān)省市就大宗商品保供穩(wěn)價問題進(jìn)行調(diào)查。

最近幾個月,部分大宗商品價格大幅上漲引發(fā)監(jiān)管層的高度關(guān)注。5月國務(wù)院常務(wù)會議三次“點名”大宗商品價格上漲后,國家發(fā)改委等多部門通過保供穩(wěn)價等多種措施遏制大宗商品價格的不合理上漲。

隨著政策面釋放明確信號,市場投機炒作開始降溫,相關(guān)品種價格應(yīng)聲回落。業(yè)內(nèi)分析,本輪大宗商品價格上漲或許仍會持續(xù)一段時間,但不具備長期上漲基礎(chǔ)。與此同時,原材料價格大幅上漲對下游行業(yè)和中小企業(yè)的成本沖擊持續(xù)顯現(xiàn),一些苗頭性問題和風(fēng)險隱患需要引起高度關(guān)注。

監(jiān)管出手調(diào)控大宗商品價格

此前的6月21日,國家發(fā)改委價格司與市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局赴北京鐵礦石交易中心調(diào)研,詳細(xì)了解今年以來鐵礦石交易及價格變化情況,并召開專題座談會,研究做好鐵礦石等大宗商品保供穩(wěn)價工作。相關(guān)部門指出,國家將密切關(guān)注現(xiàn)貨交易價格變化,及時排查異常交易和惡意炒作行為,對達(dá)成實施壟斷協(xié)議、散播漲價信息、哄抬價格、囤積居奇等行為將依法予以嚴(yán)厲處罰并公開曝光,維護(hù)良好市場秩序。

受此影響,21日當(dāng)天鐵礦石期貨領(lǐng)銜暴跌逾8%,幾近跌停,最低降至1100元關(guān)口上方暫時歇腳,焦煤、焦炭則分別退至1900元和2600元附近,螺紋及熱卷期貨分別失守4900元和5200元大關(guān)。

一個多月以來,政策層面動作不斷。5月23日,國家發(fā)改委、證監(jiān)會等五個部門聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強市場影響力的重點企業(yè);5月25日,國家發(fā)改委出臺“十四五”時期深化價格機制改革行動方案,提出做好鐵礦石、銅、玉米等大宗商品價格異動應(yīng)對。更有甚者,5月12日、19日和26日,國務(wù)院常務(wù)會議三次關(guān)注大宗商品價格快速上漲問題,并強調(diào)保供穩(wěn)價,打擊囤積居奇、哄抬價格等行為。

6月22日,國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱,國家物資儲備調(diào)節(jié)中心決定近期開始投放2021年第一批鋁、鋅、銅國家儲備。

結(jié)果是,5月13日~6月22日共計28個交易日內(nèi),滬銅主力合約CU2107累計下跌12.63%,跌超9000元/噸,6月22日收盤價格已經(jīng)回落至67350元/噸,基本回到本輪上漲前的水平。

地方上,榆林市發(fā)改委牽頭組織召開保障煤炭穩(wěn)定供應(yīng),要求全市所有煤炭企業(yè)在榆林能源化工交易中心平臺進(jìn)行煤炭上線交易。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋日前表示,通過一系列舉措,從目前情況看,市場投機炒作開始降溫,部分大宗商品,比如鐵礦石、鋼材、銅等商品價格出現(xiàn)了不同程度回落。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,嚴(yán)監(jiān)管產(chǎn)生“立竿見影”的效果,這表明,前期大宗商品價格過快上漲,既有供需錯位原因,也確實存在市場跟風(fēng)炒作甚至哄抬價格等背離基本面的現(xiàn)象。

不具備長期上漲基礎(chǔ)

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富分析,今年以來大宗商品價格是由貨幣、供求錯位和部分結(jié)構(gòu)性變化等多種因素共同推動的,暫時性、短期性的因素是導(dǎo)致大宗商品價格快速上漲的主導(dǎo)因素。

植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為,新冠疫情沖擊是導(dǎo)致本輪大宗商品價格上漲的重要因素。在需求方面,由于歐美等國所采取的擴張性政策力度非常之大,危機沖擊后的各國需求處于快速恢復(fù)過程中。但疫情限制了許多相關(guān)社會活動,各種和生產(chǎn)有關(guān)的以及和運輸交易等有關(guān)的活動,都處在被抑制的狀態(tài)。在這種情況下,供給和需求之間的缺口就顯得比較大。再加上投機因素,最終導(dǎo)致大宗商品價格出現(xiàn)較為明顯的上漲過程。

在國內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)及宏觀調(diào)控背景下,部分漲幅過大過快的大宗商品的價格已明顯回落,或?qū)⒅饾u回歸合理區(qū)間。

中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份中國大宗商品指數(shù)(CBMI)為100.2%,較上月回落3.1個百分點。指數(shù)在連續(xù)三個月上升后出現(xiàn)明顯回落,且跌至近五個月來最低。

陳道富指出,現(xiàn)在來看,大宗商品價格長期大幅度上漲,或者長期的大宗商品價格周期條件還不太具備。但大宗商品價格上漲仍然會持續(xù)一段時間,并且持續(xù)的時間會比僅僅看供需缺口顯示的時間要長一些。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認(rèn)為,本輪大宗商品價格上漲不可能有“超級周期”,因為全球經(jīng)濟在疫情之前就處在下行周期當(dāng)中,由于疫情的原因,使得供給跟不上,庫存下降,所以這輪沖擊是補庫存周期,補庫存周期都是短周期。疫情之后全球經(jīng)濟下行趨勢并未改變,且未來中美需求大幅提升的可能性極低,伴隨著資源大國在內(nèi)的供給端恢復(fù),長期來看供需兩端都不支持大宗商品價格的持續(xù)上漲。

已傳導(dǎo)至下游企業(yè)

本輪大宗商品價格迅速上漲已經(jīng)對我國中下游企業(yè)帶來了沖擊。這也是監(jiān)管層面頻頻出手調(diào)控的重要原因之一。

“一些原料的上漲看得我心驚肉跳。”華北地區(qū)一家化工企業(yè)的負(fù)責(zé)人對第一財經(jīng)稱,成本壓力節(jié)節(jié)升高,利潤空間已微乎其微,身邊一些企業(yè)資金流動性出現(xiàn)問題,已經(jīng)暫停接單了。

本輪大宗商品價格上漲迅速、涉及面廣,對企業(yè)生產(chǎn)成本帶來明顯沖擊。在生產(chǎn)當(dāng)中,企業(yè)特別是下游企業(yè)目前承擔(dān)著比較大的成本上漲壓力,進(jìn)而也可能會導(dǎo)致利潤的損失。

中國宏觀經(jīng)濟論壇發(fā)布的一份報告顯示,成本沖擊已經(jīng)在下游消費品制造業(yè)中顯現(xiàn)出來,如果再進(jìn)一步疊加半導(dǎo)體行業(yè)供給缺口、國際物流不暢、國際運輸狀況的緊張以及國際運費上漲等因素,制造業(yè)企業(yè)成本上升的壓力會進(jìn)一步增加。

報告指出,經(jīng)歷疫情沖擊和過去一年左右的艱難度日,很多企業(yè)事實上已經(jīng)沒有能力承擔(dān)進(jìn)一步的成本沖擊以及由此帶來的虧損壓力。同時,大量的中小企業(yè)集中在下游消費品制造業(yè),本身抵抗成本沖擊的能力就非常弱,這就意味著它需要進(jìn)一步向下轉(zhuǎn)嫁成本。一旦出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)嫁,就帶來最終消費價格大幅攀升,同樣會對家庭消費產(chǎn)生巨大沖擊,此時家庭消費需求的復(fù)蘇乃至整體經(jīng)濟復(fù)蘇過程可能就會受阻。

相關(guān)部門也已開始行動。6月21日,工信部召開部分省市上半年工業(yè)經(jīng)濟運行情況座談會。工信部副部長王江平表示,國內(nèi)經(jīng)濟全面恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固,供需、行業(yè)、區(qū)域和企業(yè)之間的結(jié)構(gòu)性分化仍在延續(xù),需求持續(xù)恢復(fù)仍受到制約,原材料價格大幅上漲對下游行業(yè)和中小企業(yè)的成本沖擊持續(xù)顯現(xiàn),一些苗頭性問題和風(fēng)險隱患需要引起高度關(guān)注。

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師張永軍稱,要保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,避免匯率過度變化對出口型中小微企業(yè)成本造成“兩頭擠壓”。運用好價格調(diào)控手段,防止囤積居奇、哄抬價格。此外,要合理利用國家物資儲備機制。對企業(yè)而言,應(yīng)做好風(fēng)險防控,合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),通過加強管理來抵消大宗商品價格上漲帶來的影響。

上述報告建議,政策層面需要提高對特定行業(yè)、特定企業(yè)的資金支持,從而應(yīng)對其成本上升帶來的資金壓力。此時貨幣政策能夠發(fā)揮作用的空間相對比較小,更多的還是在財政層面去發(fā)揮它的成本分擔(dān)、對沖和緩解的功能。


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