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2019年上半年，國際干散貨運(yùn)輸市場呈現(xiàn)出大跌大漲的特點(diǎn)，同時受中國鋼廠限產(chǎn)時間影響，回升時間與2018年相同，均為一季度末，周期波動愈演愈烈。上半年前期在巴西礦難、澳洲颶風(fēng)以及傳統(tǒng)中國春節(jié)淡季等多重因素下，市場運(yùn)價大跌。二季度隨著鋼廠需求逐步釋放，原材料供應(yīng)緊張，同時市場存在一定炒作因素，鐵礦石價格大漲;同時中國大陸進(jìn)口煤平控政策下提前使用配額，印度和東南亞煤炭進(jìn)口需求旺盛;加之部分運(yùn)力入塢安裝脫硫塔影響實(shí)際運(yùn)力供應(yīng)，市場運(yùn)價持續(xù)快速回升。

貿(mào)易摩擦影響逐步顯現(xiàn)

2019年上半年，全球貿(mào)易和投資放緩，國際貿(mào)易環(huán)境正面臨很大的不確定性，各主要經(jīng)濟(jì)體增長動能減弱。IMF于4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》下調(diào)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長至3.3%，達(dá)金融危機(jī)以來最低水平，同時預(yù)測2019年全球70%的經(jīng)濟(jì)體增速將會下降。

中國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持在合理區(qū)間，延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.3%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，增速比一季度回落0.5個百分點(diǎn)。

2019年上半年中美貿(mào)易摩擦影響逐步顯現(xiàn)，雙邊進(jìn)出口總值為1.75萬億元，下降9%，但較一季度降幅小幅縮窄。同期，中國與歐盟、東盟、日本貿(mào)易額均保持增長。其中，中歐貿(mào)易增幅最大，達(dá)11.2%。

市場運(yùn)價波動劇烈

一季度國際干散貨市場較往年淡季更為疲軟，BDI由1282點(diǎn)急速下降至595點(diǎn)，均值為797.7點(diǎn)。鐵礦石供應(yīng)端受到巴西淡水河谷尾礦潰壩、澳洲颶風(fēng)等突發(fā)事件影響出現(xiàn)了暫時性供應(yīng)緊張，加之中國春節(jié)傳統(tǒng)淡季因素，海岬型船市場運(yùn)價大幅走跌，BCI從高位大幅度下跌，4月跌破100點(diǎn)。同時一季度煤炭需求偏弱，巴拿馬型船和超靈便型船市場貨少船多，運(yùn)力過剩狀況加劇。

二季度開始隨著中國采暖季限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，鋼廠對鐵礦石需求上升，市場在海岬型船帶動下開始快速恢復(fù)，市場運(yùn)價持續(xù)回升。

礦強(qiáng)鋼弱致鋼企利潤明顯壓縮

2019年上半年，中國共完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)29.91萬億元，同比增長5.8%，增速相對平穩(wěn)。其中基建已有小幅改善，發(fā)改委批復(fù)的基建項(xiàng)目已超30個，總投資額超8500億元，項(xiàng)目類型多集中在城市軌道、機(jī)場擴(kuò)建、煤礦等領(lǐng)域。房地產(chǎn)方面,上半年以來房企為加速回款，同時熱門城市土拍持續(xù)火熱，房企拿地?zé)崆橐草^為高漲，新開工持續(xù)超預(yù)期，維持高位。

上半年供需兩旺，隨著4-5月份產(chǎn)量高位運(yùn)行，同時去庫速度明顯減緩，螺紋鋼價格前期在基本面及原材料價格支撐下小幅回升，但礦強(qiáng)鋼弱局面造成鋼廠利潤不斷被壓縮。

東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體煤炭需求旺盛

2019年上半年，歐美及日韓地區(qū)煤炭市場需求持續(xù)萎縮，但部分國家煤炭需求依舊旺盛，中國大陸進(jìn)口煤平控實(shí)行按需分配額度，導(dǎo)致眾多電廠優(yōu)先提前使用進(jìn)口額度以保證來年相應(yīng)的進(jìn)口額度。

2019年東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體因發(fā)展需要對電力消費(fèi)明顯增加，煤炭需求旺盛。經(jīng)歷2年多的產(chǎn)能恢復(fù)和新產(chǎn)能投放后，全球煤炭產(chǎn)能與供給相對充裕，國際煤價不斷走低，進(jìn)口煤優(yōu)勢相對明顯，刺激采購，后期巴拿馬型船煤炭運(yùn)價持續(xù)穩(wěn)步回升。

入塢安裝脫硫塔影響實(shí)際運(yùn)力供應(yīng)

2019年7月初全球干散貨船隊運(yùn)力達(dá)11516艘、8.55億載重噸，運(yùn)力增速上升至2.9%。

全球船隊增速表現(xiàn)較為亮眼的是巴拿馬型船舶市場，其中Ultramax(60,000—64,999DWT)和Kamsarmax(80,000—89,999DWT)船隊增長率達(dá)9%和8%。2019年全球老舊船舶進(jìn)入新一輪拆解進(jìn)程，加之2020年“限硫令”生效的臨近，結(jié)構(gòu)性拆解更為明顯。

隨著2020年全球限硫令生效時間的臨近，全球船東公司和貨主企業(yè)都在緊鑼密鼓地籌劃著。據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月初，全球約4000艘船舶已經(jīng)安裝或者正在進(jìn)行安裝脫硫裝置，其中干散貨船隊達(dá)627艘?？死松A(yù)估2019年全球運(yùn)力增長2.4%，但受安裝脫硫塔帶來的停運(yùn)影響，實(shí)際活躍運(yùn)力供應(yīng)僅增長1.6%。

下半年鐵礦石運(yùn)價將前高后低

展望2019年下半年，全球經(jīng)貿(mào)不確定風(fēng)險因素較多，增長減緩的緊張形勢仍將持續(xù)。

鐵礦石方面，在高利潤驅(qū)動下，四大礦山正在積極籌備復(fù)產(chǎn)，下半年進(jìn)口礦供應(yīng)量環(huán)比上半年將有明顯增長趨勢。下半年中國限產(chǎn)開始后鋼廠生鐵產(chǎn)量較上半年或有小幅走弱，鐵礦市場價格將逐步回歸理性水平。

終端需求方面，地產(chǎn)融資政策收緊將影響建筑鋼材需求，同時在“穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)地價”的目標(biāo)指導(dǎo)下，房地產(chǎn)銷售增速下滑，新開工面積將繼續(xù)下行。在當(dāng)前供需相對緊張及港口庫存較低支撐下，鐵礦石需求和運(yùn)價下半年預(yù)計將呈現(xiàn)前高后低走勢。同時中國煤炭進(jìn)口平控政策影響下半年將開始顯現(xiàn)，印度和東南亞市場將成為巴拿馬型市場支撐。