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截至4月30日，在兩岸四地上市的68家中國港航船企的2018年報全部出爐，虧損企業(yè)為7家，營業(yè)收入同比明顯上升，凈利潤同比略有下滑，盈利能力不及2017年水平。

上海航運交易所《航運交易公報》如期發(fā)布《2018年度中國港航船企創(chuàng)富榜》(《創(chuàng)富榜》)。2019年是《創(chuàng)富榜》發(fā)布的第八年。

《創(chuàng)富榜》顯示，2018年68家上市公司的收入總額達(dá)到9171.6億元，相較同口徑企業(yè)2017年創(chuàng)造的7977.91億元，同比增長14.96%;凈利潤總額為468.66億元，同口徑同比下降9.05% (2016年同口徑68家企業(yè)總收入為6979.62億元，凈利潤總額達(dá)到56.04億元)。

根據(jù)《創(chuàng)富榜》收入榜單，中遠(yuǎn)?？?601919.SH;01919.HK)位居榜首，2018年總收入為1208.29億元，同比增長33.57%;中集集團(tuán)(000039.SZ，02039.HK)和中國外運(00598.HK)位居第2、3位，總收入分別為934.98億元和773.12億元;東方海外國際(00316.HK)以451.09億元的總收入居第4位，排名不變;中國重工(601989.SH)位居第5位，總收入為444.84億元。

排名第6~10位的上市公司分別為：總收入為380.43億元的上港集團(tuán)(600018.SH)、總收入為378.07億元的長榮海運(2603.TW)、總收入為316.85億元的陽明海運(2609.TW)、總收入為296.62億元的中國動力(600482.SH)以及總收入為219.46億元的中海油服(601808.SH;02883.HK)。

整體而言，總收入前十的上市公司排名變化不大，大型企業(yè)繼續(xù)保持優(yōu)勢。其中，中海油服排名上升3位，躋身前十強(qiáng);中船防務(wù)(600685.SH;00317.HK)排名降至第13位。

臺灣地區(qū)三家大型航運企業(yè)收入排名穩(wěn)定，長榮海運、陽明海運排名不變;萬海航運(2615.TW)以149.18億元的總收入排名上升3位，回到第16位。

再看《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單，上港集團(tuán)連續(xù)四年穩(wěn)居凈利潤榜單首位，2018年凈利潤高達(dá)102.76億元;招商局港口(00144.HK)以63.48億元的凈利潤緊隨其后;青島港(06198.HK)以35.93億元的凈利潤一舉躋身前三甲，排名上升1位至第3位;中集集團(tuán)排名第4位，凈利潤為33.8億元;寧波港(601018.SH)排名不變，凈利潤為28.84億元;中遠(yuǎn)海運港口(01199.HK)排名下降4位至第7位，凈利潤為22.28億元。

在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單的前十的上市公司中，港口企業(yè)強(qiáng)勢占據(jù)前6席，4家為航運企業(yè)。排名第6~10位的上市公司分別為：凈利潤為27.04億元的中國外運、凈利潤為22.28億元的中遠(yuǎn)海運港口、凈利潤為16.10億元的唐山港(601000.SH)、凈利潤為13.86億元的中遠(yuǎn)海發(fā)(601866.SH;02866.HK)和凈利潤13.56億元的海豐國際(01308.HK)。

中遠(yuǎn)海控由2017年的第 6位降至第12位，東方海外國際由第16位降至第17位，長榮海運排名大幅降至第49位(2017年排名第10位);中遠(yuǎn)海特(600428.SH)由第36位滑至第46位，裕民航運(2606.TW)由第39位升至第32位。油運企業(yè)波動更大，中遠(yuǎn)海能(600026.SH;01138.HK)凈利潤排名降至第45位(2017年排名第9位);招商輪船(601872.SH)凈利潤排名升至第13位(2017年排名第26位)。

造船和海工市場表現(xiàn)不一，海油工程(600583.SH)凈利潤排名降至第47位(2017年排名第28位);中海油服業(yè)績稍有反彈，排名仍在靠后的第48位(2017年排名第59位);中國船舶(600150.SH)雖被實施“退市風(fēng)險警示”(股票簡稱變更為“*ST船舶”)，但凈利潤榜單排名升至第26位(2017年排名墊底為第69位)。

航運曙光初現(xiàn)

2018年，航運業(yè)呈現(xiàn)總體復(fù)蘇跡象，散運企業(yè)凈利潤獲得成倍增長;油運企業(yè)成功扭虧為盈;集運企業(yè)營業(yè)收入見漲，凈利潤總體下滑。

在《創(chuàng)富榜》收入榜單前十的上市公司中，航運企業(yè)占據(jù)5席。其中，中遠(yuǎn)?？乩^續(xù)衛(wèi)冕;中國外運排名第3位;東方海外國際排名第4位;長榮海運排名第7位;陽明海運入列第8位。從《創(chuàng)富榜》收入榜單來看，航運企業(yè)排名較為穩(wěn)定。《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單排名則變化較大，有3家航運企業(yè)入列前十——中國外運排名第6位(2017年排名第8位);中遠(yuǎn)海發(fā)排名第9位(2017年排名第12位);海豐國際排名第10位(2017年排名第13位)。

2018年，《創(chuàng)富榜》凈利潤前十的航運企業(yè)共實現(xiàn)凈利潤103.78億元(同樣10家航運企業(yè)2017年實現(xiàn)凈利潤102.05億元)，相較2017年凈利潤排名前十的航運企業(yè)創(chuàng)造的135.92億元，減少32.14億元。

2018年，集運企業(yè)呈現(xiàn)營業(yè)收入見漲，但凈利潤總體下滑的現(xiàn)象，原因在于船用燃油及船舶租金等成本的增幅大于營業(yè)收入的增幅。在《創(chuàng)富榜》收入榜單中居榜首的中遠(yuǎn)?？?，凈利潤榜單中排名第12位，在2018年凈利潤榜單前十的航運企業(yè)中排名第4位，其集運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長32.38%，成本卻同比增長33.14%。在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第7位的長榮海運，凈利潤榜單中排名第49位，且未入列2018年凈利潤前十的航運企業(yè)，其集運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長12.38%，成本卻同比增長42.6%。

飽受成本增幅大于營業(yè)收入增幅之苦的除了集運企業(yè)以外，還有油運企業(yè)。在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第21位的中遠(yuǎn)海能，在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中排名第45位，且未入列2018年凈利潤前十的航運企業(yè)，其油運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長10.37%，油運業(yè)務(wù)成本卻同比增長36.24%;在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第24位的招商輪船，在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中排名第13位，在2018年凈利潤榜單前十的航運企業(yè)中排名第5位，其油運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長0.15%，成本卻同比增長11.27%。

與集運和油運市場不同的是，散運業(yè)務(wù)運輸成本的增幅小于營業(yè)收入增幅，加上市場行情的好轉(zhuǎn)，散運企業(yè)凈利潤普遍成倍增長。2018年，招商輪船散運業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤同比增長438.98%;海豐國際散運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長44.2%，成本同比增長4.2%。在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第47位的寧波海運(600798.SH)，凈利潤榜單中排名第37位，其散運業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長122.93%，成本同比增長23.75%;在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第25位的太平洋航運(02343.HK)，凈利潤榜單中排名第24位，在2018年凈利潤前十的航運企業(yè)中排名第7位;在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名第43位的慧洋海運(2637.TW)，凈利潤榜單中排名第29位，在2018年凈利潤前十的航運企業(yè)中排名第9位)。

港口增長平緩

港口企業(yè)繼續(xù)保持收入與凈利潤增長態(tài)勢，相較2017年，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和外貿(mào)提振影響，增長趨為平緩。

在《創(chuàng)富榜》收入榜單前十的港口企業(yè)中，僅上港集團(tuán)入圍，總收入位列第6位，排名不變。具體來看，寧波港以218.79億元的總收入位列11位，排名上升1位;天津港發(fā)展(03382.HK)和天津港(600717.SH)分別以139.06億元和130.6億元位列第17、19位;廈門港務(wù)發(fā)展(000905.SZ)和廈門國際港務(wù)(03378.HK)緊隨其后，凈利潤分別為133.91、129.17億元，位列第18、20位，排名不變;青島港以117.41億元的總收入繼續(xù)排名第22位;大連港(601880.SH;02880.HK)以67.54億元位列第36位(2017年排名第25位);廣州港(601228.SH)位列第31位(2017年排名第27位)，總收入為86.43億元;唐山港總收入為101.38億元，位列第26位，上升2位。

2018年，招商局港口和中遠(yuǎn)海運港口分別以89.02億元和68.6億元的總收入位列《創(chuàng)富榜》收入榜單的第30和第35位，排名分別為不變和上升5位。

內(nèi)河港口方面，重慶港九(600279.SH)以63.67億元的總收入位列第37位，下降2位;南京港(002040.SZ)總收入7.18億元位列第61位，排名不變。

盡管在《創(chuàng)富榜》收入榜單中前十的港口企業(yè)僅有1家港口入榜，但在凈利潤榜單中，港口企業(yè)的整體競爭優(yōu)勢繼續(xù)顯現(xiàn)。在凈利潤榜單前十的港口企業(yè)中，港口企業(yè)占據(jù)半壁江山，且排名靠前。

在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中，上港集團(tuán)以102.76億元的凈利潤位居榜首，為唯一一家凈利潤超過百億元的企業(yè)。招商局港口凈利潤為63.48億元，排名不變;青島港緊隨其后實現(xiàn)凈利潤35.93億元位列第3位(2017年排名第4位);中遠(yuǎn)海運港口以22.28億元的凈利潤排名降至第7位(2017年排名第3位);寧波港以28.84億元的凈利潤位列第5位，排名不變。

2018年，凈利潤前十的港口企業(yè)共實現(xiàn)凈利潤305.6億元，(同樣10家企業(yè)2017年凈利潤298.06億元，同比增長2.53%)，相較2017年《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單前十的港口企業(yè)創(chuàng)造的302.38億元凈利潤，同比增長1.06%(2016年為214.32億元)。

凈利潤排名前十的港口企業(yè)中，受益于集裝箱主業(yè)和投資收益增長的上港集團(tuán)依然占據(jù)鰲頭，同為長三角集裝箱大港的寧波港位居第4位;北方大港優(yōu)勢突出，青島港、唐山港和秦港股份(601326.SH;03369.HK)入席前十。其中，唐山港凈利潤16.10億元，增長10.02%;秦港股份凈利潤8.10億元，下降15.86%。南方港口僅廣州港入圍，凈利潤7.19億元，同比增長3.11%。

招商港口(001872.SZ)，由原深赤灣實施資產(chǎn)重組，業(yè)務(wù)體量大增，首次進(jìn)入中國十大港口企業(yè)排名居第7位，凈利潤10.90億元。

船舶“上下求索”

2018年，中國船舶工業(yè)業(yè)績繼續(xù)好轉(zhuǎn)，中國兩大造船集團(tuán)——中船集團(tuán)和中船重工繼續(xù)探索內(nèi)部專業(yè)性整合，在推進(jìn)混合所有制改革和軍工證券化方面有所進(jìn)展，“債轉(zhuǎn)股”的實施開始切實減輕企業(yè)的財務(wù)成本，負(fù)債率得以持續(xù)改善。海工企業(yè)亦在綜合性能源領(lǐng)域繼續(xù)尋求發(fā)展。

在《創(chuàng)富榜》收入榜單排名前十的企業(yè)中有4家船舶海工企業(yè)。其中，中集集團(tuán)以934.98億元的總收入排名蟬居第2位;中國重工以444.84億元的總收入排名繼續(xù)保持第5位;中國動力以296.62億元繼續(xù)列第9位;中海油服以219.46億元新晉前十，上升3位，列第10位。

2018年，中船集團(tuán)旗下兩家上市平臺——中船防務(wù)與中國船舶的經(jīng)營狀況依然嚴(yán)峻。其中，中船防務(wù)實現(xiàn)總營收192.14億元，同比下降13.89%，排名第13位，下降3位;中國船舶實現(xiàn)總營收169.10億元，上漲1.31%，排名不變。

在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單排名前十的船舶海工企業(yè)中，僅有中集集團(tuán)入榜，并且排名上行至第4位，上升3位。得益于全球集運貨量穩(wěn)中有升，中集集團(tuán)的集裝箱制造業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤繼續(xù)增長，2018年利潤升至33.80億元，同比上漲34.73%。

2018年，中船重工盈利狀況好于中船集團(tuán)。中國重工以6.73億元的凈利潤在船舶海工企業(yè)中位居第3位;中國動力實現(xiàn)凈利潤13.48億元，在船舶海工企業(yè)中居第2位，僅次于中集集團(tuán)。而中船集團(tuán)的珠三角業(yè)務(wù)群成為負(fù)擔(dān)，2018年，中船防務(wù)虧損18.69億元;中國船舶受市場化“債轉(zhuǎn)股”等因素影響，財務(wù)成本大幅減少，2018年盈利4.89億元，中船科技(600072.SH)小幅盈利。

2018年，海油工程和中海油服分別實現(xiàn)凈利潤7978萬元和7080萬元。海油工程受海工市場低迷影響，業(yè)績連續(xù)4年明顯下滑，凈利潤同比再跌83.75%;中海油服2017年扭虧后，2018年盈利小幅增長。

振華重工(600320.SH)以4.43億元的凈利潤在船舶海工企業(yè)中繼續(xù)位列第5位，在《創(chuàng)富榜》凈利潤榜單中排名第28位;亞星錨鏈(601890.SH)凈利潤在經(jīng)歷連續(xù)下滑后陷入虧損境地，2018年虧損1500萬元;臺船(2208.TW)虧損有所收窄，由2017年的12.93億元收窄至6.93億元。

2018年凈利潤前十的船舶海工企業(yè)共實現(xiàn)凈利潤58.42億元(2017年盈利18.43億元)，業(yè)績增長受益于中國船舶扭虧為盈(2016年同樣10家企業(yè)虧損達(dá)到104.89億元)。

受益于持續(xù)低迷后產(chǎn)業(yè)集中度的提升，以及部分企業(yè)的“債轉(zhuǎn)股”政策，兩岸四地上市的船舶企業(yè)整體業(yè)績繼續(xù)回升。盡管造船業(yè)逐步走出低谷，但是企業(yè)需借經(jīng)濟(jì)周期走勢思考怎樣才能矗立于全球船舶海工產(chǎn)業(yè)之中，并獲取持續(xù)盈利的能力(見圖3)。