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上半年利潤跌幅最大的鋼鐵企業(yè)華菱鋼鐵出臺了最新的重組方案。日前，華菱鋼鐵發(fā)布公告稱，擬通過置入金融業(yè)務，保留節(jié)能環(huán)保業(yè)務，置出鋼鐵業(yè)務的方式實現(xiàn)保殼，這是繼重慶鋼鐵、*ST韶鋼后，又一家“鋼鐵換金融”欲實現(xiàn)保殼的企業(yè)。業(yè)內(nèi)認為，通過“鋼鐵換金融”，可以置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但能否實現(xiàn)仍有待觀察。鋼鐵業(yè)務被置出后該如何處置，也沒給出明確的方案，被淘汰的可能性很大。

200億資產(chǎn)騰挪

華菱鋼鐵此次重組方案包括：資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、募集配套資金三個方面的內(nèi)容，涉及的資產(chǎn)變動超過200億元。

在資產(chǎn)置換中，華菱鋼鐵擬將除所持湘潭節(jié)能100%股權(quán)外的全部資產(chǎn)及負債與華菱集團持有華菱節(jié)能100%股權(quán)、財富證券24.58%股權(quán)及迪策投資持有的財富證券13.41%股權(quán)中的等值部分進行資產(chǎn)置換，置出資產(chǎn)的評估值為60.9億元，置入資產(chǎn)合計54.5億元；差額部分由華菱集團支付現(xiàn)金補足。華菱鋼鐵置出的全部資產(chǎn)及負債由華菱集團承接；置入的財富證券37.99%股權(quán)由本次重組完成后華菱鋼鐵的全資子公司財信投資承接。

發(fā)行股份購買資產(chǎn)，華菱鋼鐵擬通過非公開發(fā)行股票方式以對價為81.4億元購買財信金控持有的財信投資100%股權(quán)，以對價為3.7億元購買深圳潤澤持有的財富證券3.51%股權(quán)。購買的財富證券股權(quán)將由本次重組完成后上市公司的全資子公司財信投資承接。

募集配套資金，華菱鋼鐵擬通過非公開發(fā)行股票方式向華菱控股募集配套資金，募集資金總額為 84億元，發(fā)行數(shù)量不超過2314049586股，發(fā)行價格為3.63元/股。

行業(yè)案例頻現(xiàn)

這并不是第一家通過“鋼鐵換金融”的重組案例。2016年6月，重慶鋼鐵發(fā)布公告稱，重慶鋼鐵計劃從渝富集團收購非上市金融類等資產(chǎn)，并同時出售公司鋼鐵相關(guān)資產(chǎn)，可能涉及資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及配套融資事項。

當時就有業(yè)內(nèi)人士表示，通過重慶國資委能夠在系統(tǒng)內(nèi)整合資源，保住重慶鋼鐵上市企業(yè)的殼，既保證了上市公司的持續(xù)性，又盤活了其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

但是，3個月過去了，目前重慶鋼鐵依然停牌，沒有進一步消息。

無獨有偶，*ST韶鋼此前也曾謀劃類似的“鋼鐵換金融”重組。但2016年6月，*ST韶鋼稱因為無法在規(guī)定時間內(nèi)完成相關(guān)資產(chǎn)的剝離、注入資產(chǎn)的審計、評估并推出相應的重組預案，這家寶鋼集團旗下的企業(yè)計劃出售全部鋼鐵業(yè)務資產(chǎn)，并置入寶鋼集團下屬金融業(yè)務資產(chǎn)的方案也流產(chǎn)了。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，有了以上案例，華菱鋼鐵這次重組能否成功，也要打個問號。

重組后，華菱鋼鐵將剩下“金融+節(jié)能環(huán)保”產(chǎn)業(yè)。業(yè)內(nèi)認為，入股華菱鋼鐵11年的安賽樂米塔爾也在近期出售了華菱鋼鐵的股份，恐怕也與重組有關(guān)系。

鋼鐵“淘汰”大勢

卓創(chuàng)鋼鐵行業(yè)分析師畢紅兵認為，華菱鋼鐵此次重組意圖明顯，就是吸收優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)到上市公司，將上市公司的劣質(zhì)資源淘汰，而鋼鐵板塊作為將被淘汰的業(yè)務，華菱鋼鐵也沒給出處置方案。

“看來華菱鋼鐵的鋼鐵產(chǎn)能只能落得自然淘汰的地步，效益偏差的業(yè)務則要看市場競爭機制了。”畢紅兵介紹。

在鋼鐵行業(yè)整體低迷之際，華菱鋼鐵去年凈虧損29.6億元。2016年上半年，盡管市場環(huán)境有所改善，但華菱鋼鐵仍然虧損9.4億元，利潤下滑512%，成為24家A股上市鋼鐵企業(yè)“下跌王”，在虧損榜上排名第二位，僅次于上半年的“虧損王”重慶鋼鐵，重慶鋼鐵在重組停牌的上半年虧損達17.9億元。同樣，過去兩年，*ST韶鋼虧損嚴重，2014年和2015年的虧損額分別為13.9億元及26億元，2016年上半年虧損達2.29億元。