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從2015年下半年至今，快遞公司掀起了上市潮。去年12月和今年3月，艾迪西和大楊創(chuàng)世分別購買申通、圓通100％股權(quán)，5月23日，順豐控股欲借殼鼎泰新材。業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過十多年的發(fā)展，目前快遞行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了發(fā)展瓶頸，特別是增速放緩使得越來越多的快遞公司資金吃緊，選擇此時(shí)集中上市，一方面可以緩解企業(yè)在資金方面的壓力，另一方面也利于其兼并擴(kuò)張。在順豐、申通、圓通等上市后，中國快遞業(yè)也將進(jìn)入全面洗牌時(shí)代。

順豐“差錢”借殼謀上市

近日，此前明確表示不上市的順豐拋出了借殼計(jì)劃。鼎泰新材發(fā)布公告稱，順豐控股將借殼上市，其100％的股權(quán)初步作價(jià)433億元。

值得注意的是，這距離順豐早先宣布啟動(dòng)IPO上市程序不過三個(gè)月，為何順豐突然改變了對(duì)接資本市場的模式？

對(duì)于順豐借殼上市的原因，中投顧問高級(jí)研究員申正遠(yuǎn)告訴中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，順豐上市是行業(yè)形勢(shì)所致，如今整個(gè)快遞行業(yè)競爭日益激烈，企業(yè)之間的競爭已經(jīng)演化成資本角逐，想要在市場上站穩(wěn)腳跟就要增強(qiáng)自身資金實(shí)力。而且近期申通、圓通先后上市給順豐帶來了較大壓力，促使順豐盡快上市做出反擊。

另外，順豐倘若選擇排隊(duì)等候IPO，按照正常流程，從申請(qǐng)到掛牌至少需要兩年時(shí)間。從當(dāng)前情況來看，兩大競爭對(duì)手都已經(jīng)起跑多時(shí)，順豐自然不愿停在原地，只能選擇借殼上市這一捷徑。

在鼎泰新材的公告中，順豐的經(jīng)營業(yè)績首次披露。順豐2013－2015年的營業(yè)收入分別為270億元、382億元和473億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者凈利潤分別為18．9億元、9．2億元和16．2億元。從中可以看出，盡管順豐的營業(yè)收入逐年增加，但是2014年和2015年的凈利潤卻比2013年要低。同時(shí)，順豐的資產(chǎn)負(fù)債率也高于行業(yè)平均水平。

業(yè)內(nèi)人士分析，由于順豐采取的是直營模式，導(dǎo)致成本居高不下，從而壓縮了企業(yè)利潤。在鼎泰新材發(fā)布的公告中還提及，順豐未來在中轉(zhuǎn)場建設(shè)、航材購置、信息化建設(shè)等方面的資本投入只會(huì)增不會(huì)減。由此看來，曾經(jīng)不差錢的順豐未來進(jìn)行規(guī)模化擴(kuò)張急需資本做支撐。

申正遠(yuǎn)告訴本報(bào)記者，快遞企業(yè)的規(guī)?；瘮U(kuò)張以及多元化發(fā)展都需要大量的資金做支撐，而借殼上市是企業(yè)增強(qiáng)資金實(shí)力的一條捷徑。目前物流業(yè)正迎來智能物流發(fā)展契機(jī)，企業(yè)想要跟隨潮流實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，離不開資本的支持，順豐希望通過在資本市場募集資金來幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展。

另外，申正遠(yuǎn)認(rèn)為，順風(fēng)上市也將給行業(yè)中其他競爭對(duì)手帶來壓力，將會(huì)加劇競爭激烈程度，同時(shí)逼迫同行加速上市進(jìn)程或是并購合作來做出反擊。

當(dāng)然，順豐的借殼上市必將加速快遞直營模式的市場突圍，進(jìn)一步搶食“通達(dá)系”市場份額。

突破行業(yè)瓶頸“拼資本”

在順豐借殼上市之前，去年12月，艾迪西發(fā)布重組預(yù)案，擬作價(jià)169億元購買申通快遞100％股權(quán)。今年3月，大楊創(chuàng)世發(fā)布重組預(yù)案，擬作價(jià)175億元購買圓通速遞100％股權(quán)。同時(shí)，天天快遞、韻達(dá)速遞、全峰快遞、中通等也在謀劃上市。

業(yè)內(nèi)人士表示，在行業(yè)競爭日趨激烈的情況下，借助資本的力量進(jìn)行突圍成為眾多快遞企業(yè)的選擇。而民營快遞企業(yè)之所以選擇此時(shí)集中上市，主要是為了突破行業(yè)發(fā)展瓶頸。

據(jù)國家郵政局預(yù)測(cè)，今年快遞業(yè)增速將放緩，業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入雖然預(yù)計(jì)分別增長34％和28％，但這是快遞業(yè)近10年來同比增速首次低于50％。隨著市場競爭的日趨激烈，平均快遞單價(jià)由2004年的28．8元下降至2014年的14．7元，利潤率下滑至5％左右。

在此背景下，快遞公司積極部署登陸資本市場，一方面與行業(yè)從簡單的勞動(dòng)密集型向資本、科技、人才密集型轉(zhuǎn)型有關(guān)；另一方面是要拓寬融資渠道，加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，降低運(yùn)營成本，拓展新的市場領(lǐng)域。

中國倉儲(chǔ)協(xié)會(huì)副會(huì)長王繼祥認(rèn)為，快遞公司面對(duì)新的商業(yè)環(huán)境，已經(jīng)逐漸將目光投向技術(shù)投入、產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)等方面，沒有資本支撐和綜合的物流鏈，僅靠自有資本，很難滿足越來越多元化的投資和發(fā)展要求，尋求上市實(shí)為形勢(shì)所迫。

“民營快遞扎堆爭相上市，與目前成本不斷上漲、企業(yè)的利潤率不斷下降也有關(guān)。目前，大多數(shù)民營快遞巨頭仍是加盟模式運(yùn)營，加盟商甚至快遞員都有定價(jià)權(quán)，容易引起價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)服務(wù)產(chǎn)品同質(zhì)化，上市獲得更多資金也有利于加速收編加盟商，規(guī)范管理，提高質(zhì)量和利潤率。”快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇表示。

由此看來，在整個(gè)快遞行業(yè)缺錢，融資難融資貴的背景下，企業(yè)要保持持續(xù)競爭力，就必須有更多的資金來擴(kuò)張和鞏固自身的市場地位，只有上市才能解決資金的問題。

國金證券表示，為了從現(xiàn)有的競爭格局中脫穎而出，快遞企業(yè)才紛紛選擇登陸資本市場。預(yù)計(jì)2017年以前，市場上主流快遞企業(yè)將沖刺上市，同時(shí)也將上演大量兼并重組事件，上市融資突破經(jīng)營瓶頸。

行業(yè)或重新洗牌

業(yè)內(nèi)人士表示，一旦上述快遞企業(yè)上市，將會(huì)使行業(yè)快速洗牌，規(guī)模較小的快遞公司的生存空間也會(huì)被壓縮得越來越小。

近年來，受益于電子商務(wù)的快速發(fā)展，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)了高速增長。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008－2015年網(wǎng)購年復(fù)合增長率達(dá)到約70％，帶動(dòng)快遞業(yè)務(wù)量年復(fù)合增長率達(dá)到45％。截止到2016年4月，快遞業(yè)務(wù)量依舊維持著50％以上的高速增長。然而，伴隨高速增長而來的是快遞業(yè)競爭的白熱化，大部分快遞企業(yè)選擇以低價(jià)來獲得市場份額。與此同時(shí)，快遞單價(jià)持續(xù)下降刺激了潛在需求，造成行業(yè)長期發(fā)展仍有較大空間。

因此，快遞行業(yè)目前正處于一個(gè)瓶頸期，行業(yè)洗牌在即。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前快遞業(yè)價(jià)格戰(zhàn)明顯，大企業(yè)在價(jià)格戰(zhàn)中具有非常明顯的優(yōu)勢(shì)，而二三線快遞企業(yè)生存空間很小，大量的二三線企業(yè)要么尋求合作，要么進(jìn)行轉(zhuǎn)型，只有避免與快遞巨頭提供同質(zhì)化的產(chǎn)品，才能獲得生存空間。而行業(yè)洗牌必將在行業(yè)內(nèi)引發(fā)新一輪的價(jià)格戰(zhàn)，最終快遞行業(yè)將走出2－3家快遞巨頭，快遞行業(yè)也將進(jìn)一步提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)質(zhì)量及更高的服務(wù)效率。

申萬宏源的相關(guān)報(bào)告稱，從競爭格局來看，我國現(xiàn)已形成低中高三個(gè)分割競爭市場，其中低端市場以“四通一達(dá)”為代表，中端以德邦為代表，高端以順豐、京東自營為代表?？爝f行業(yè)小企業(yè)眾多，規(guī)模效益明顯，且行業(yè)增速已出現(xiàn)下滑，具有整合的屬性，預(yù)計(jì)未來三個(gè)分割競爭市場將分別出現(xiàn)一家整合企業(yè)，形成寡頭壟斷型市場。

東北證券表示，快遞龍頭企業(yè)的相繼上市給市場帶來巨大的活力，而資本市場也將助力快遞公司加快實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外網(wǎng)點(diǎn)布局、發(fā)展多元化、業(yè)務(wù)高端化、系統(tǒng)信息化、設(shè)備自動(dòng)化等多方面的訴求，快遞公司核心競爭力將進(jìn)一步提升，行業(yè)格局將在下一輪行業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生新的變化，高起點(diǎn)、加速度將為快遞公司帶來更大的發(fā)展機(jī)遇。

另外，在快遞業(yè)內(nèi)部，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合也早已開始。2015年5月，阿里聯(lián)合云峰基金投資圓通；6月，順豐、申通等投資5億元成立豐巢科技，做終端快遞柜；圓通和匯通也加入阿里系的菜鳥驛站，向社會(huì)開放終端代辦點(diǎn)為公共自提點(diǎn)。在“四通一達(dá)”的陣營中，百世匯通和圓通快遞都已進(jìn)入阿里系的陣容，而順豐則拉攏申通、中通、韻達(dá)，成立了“非阿里系”陣營。

如果說十年前是快遞業(yè)的草莽時(shí)代，那么隨著快遞企業(yè)紛紛登陸資本市場，中國快遞業(yè)將走進(jìn)新的競爭時(shí)代。