——2018年1月CFLP-GPMI分析
據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2018年1月份全球制造業(yè)PMI雖較上回落0.4個百分點，但仍保持在 55.9%的較高水平，顯示全球制造業(yè)仍將延續(xù)2017年以來的較快增長趨勢，為全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇奠定較好基礎(chǔ)。
經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇帶動了大宗商品價格回升，全球跨境直接投資預(yù)期也趨于樂觀。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議預(yù)計，2018年全球跨境直接投資將改變2017年回落趨勢，出現(xiàn)反彈，達(dá)到1.8萬億美元的規(guī)模，將達(dá)到國際金融危機(jī)爆發(fā)前的峰值水平?；趯θ蚪?jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，IMF將全球經(jīng)濟(jì)2018年和2019年的增速預(yù)期提高至3.9%，均比去年10月的預(yù)測水平高出0.2%。在全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期樂觀的同時，仍需關(guān)注貿(mào)易保護(hù)主義、地緣政治風(fēng)險給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不確定性。
分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點：
亞洲制造業(yè)保持良好發(fā)展，指數(shù)連續(xù)穩(wěn)定在52%以上
2018年1月份，亞洲制造業(yè)PMI為52.6%，與上月持平，連續(xù)三個月穩(wěn)定在52%以上，表明亞洲制造業(yè)保持良好發(fā)展態(tài)勢。亞洲經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展不僅是領(lǐng)跑世界的主要動力，其中的發(fā)展中國家也是吸引各國投資的主要領(lǐng)域。2017年，全球跨境直接投資的回落主要是受英美兩個國家吸收外國直接投資下降幅度較大所拖累，流入發(fā)展中國家的跨境直接投資則出現(xiàn)2%的增長。以中國為例，中國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2017年流入中國的外國直接投資增長7.9%，遠(yuǎn)高于世界平均水平。預(yù)期2018年亞洲主要國家，特別是以中國首的發(fā)展中國家仍是跨境直接投資進(jìn)入的主要領(lǐng)域。
從主要國家變化看，除印度尼西亞制造業(yè)PMI在50%以下外，其余主要亞洲國家的制造業(yè)PMI均保持在50%以上，越南制造業(yè)增速明顯加快，日本、新加坡制造業(yè)增速小幅加快。沙特和阿聯(lián)酋等石油國家保持良好發(fā)展趨勢，指數(shù)保持在53%以上的較高水平。作為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展引領(lǐng)力量的中國制造業(yè)PMI為51.3%，較上月回落0.3個百分點。指數(shù)回落，有一定的季節(jié)因素影響。從歷史同期來看，由于受節(jié)日因素影響，每年1月份多有下降。另外，由于人民幣升值，出口波動明顯，受此影響裝備制造業(yè)、大中型企業(yè)生產(chǎn)活動有所下降。但指數(shù)水平穩(wěn)定在51%以上的較高水平。拋開上述兩個方面因素影響，中國經(jīng)濟(jì)運行基本保持穩(wěn)定，并具有積極變化。一是節(jié)日效應(yīng)顯現(xiàn)消費的基礎(chǔ)支撐作用增強(qiáng)。1月份，消費品行業(yè)PMI為52.7%，較上月上升0.3個百分點，指數(shù)高于制造業(yè)整體水平1.4個行業(yè)。二是市場整體供需形勢基本平穩(wěn)。1月份，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)繼續(xù)保持在53%左右相對較高水平，二者差距保持在1個百分點較小范圍之內(nèi)。三是受供給側(cè)改革利好帶動傳統(tǒng)行業(yè)活力增強(qiáng)。由于過剩產(chǎn)能加快出清，供需關(guān)系明顯好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)的基礎(chǔ)原材料行業(yè)活力增強(qiáng)，PMI指數(shù)整體水平較上月上升0.7個百分點，達(dá)到51%。
歐洲制造業(yè)增速稍有放緩，指數(shù)仍在高位
2018年1月份，歐洲制造業(yè)PMI為58.3%，較上月回落0.4個百分，結(jié)束了連續(xù)上升的趨勢，但當(dāng)前指數(shù)水平仍連續(xù)三個月穩(wěn)定在58%以上，表明制造業(yè)增速雖較上月有所放緩，但強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭并未改變。在主要國家中，德國、英國和法國等核心國家制造業(yè)PMI較上月均有不同程度回落，是影響本月歐洲制造業(yè)PMI回落的主要原因，但指數(shù)均保持在較高水平。受危機(jī)影響較大的希臘延續(xù)持續(xù)復(fù)蘇趨勢，制造業(yè)PMI連續(xù)三個月上升，本月升幅明顯，升至55%以上，其余國家制造業(yè)PMI各有升降，但波動幅度不大，且指數(shù)水平同樣保持在高位。
結(jié)合指數(shù)變化，歐洲經(jīng)濟(jì)在持續(xù)復(fù)蘇的同時，也呈現(xiàn)出多元化增長的態(tài)勢，不再僅僅是個別大國制造業(yè)穩(wěn)步增長，各主要經(jīng)濟(jì)體增長形勢均保持良好發(fā)展趨勢。內(nèi)外需動能的持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r將是2018年歐洲經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵。在歐洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇趨勢的同時，有兩方面的變化需要關(guān)注。一是歐洲貨幣政策的走向。目前，歐洲央行尚未明確最終調(diào)整目標(biāo)，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步觀察。但在歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢整體趨好的大環(huán)境下，結(jié)束貨幣寬松政策，開啟加息周期仍是大概率事件。二是地緣政治風(fēng)險。2018年是歐洲多國的大選之年，圍繞“脫歐”所帶來的各國地緣政治風(fēng)險是阻礙歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的隱憂之一。
美洲制造業(yè)增速回調(diào)，指數(shù)保持高位
2018年1月份，美洲制造業(yè)PMI較上月回落0.4個百分點，但指數(shù)仍保持在58%，表明美洲制造業(yè)活動增速雖較上月有所放緩，但整體保持快速增長趨勢。加拿大和墨西哥制造業(yè)增速較上月有所加快，美國和加拿大制造業(yè)增速放緩。特別是美國制造業(yè)增速放緩是本月指數(shù)回落的主要因素。
雖然美國制造業(yè)增速放緩，但制造業(yè)PMI保持在59.1%的高位。ISM發(fā)布的報告顯示，美國制造業(yè)新訂單指數(shù)雖較上月回落，但仍保持在65%以上的，顯示短期內(nèi)美國制造業(yè)需求基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，制造業(yè)仍是提振美國經(jīng)濟(jì)的重要領(lǐng)域。同時，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好也是美洲持續(xù)復(fù)蘇的重要保證。
2018年，在趨于寬松的財政政策、放松金融監(jiān)管以及促進(jìn)出口的一系列政策帶動下，美國經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)現(xiàn)有復(fù)蘇趨勢。近期公布的美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)褐皮書顯示，2018年初美國大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)取得了“適度到溫和的增長”,美國消費者信心指數(shù)也有小幅上升，預(yù)示著美國消費者對美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健增長預(yù)期樂觀。在短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢向好的同時，美國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展也存在不確定性，一是2018年美聯(lián)儲加息步伐將持續(xù)推進(jìn)，貨幣政策將繼續(xù)趨緊；二是減稅政策在刺激美國經(jīng)濟(jì)的同時，加大了政府財政壓力，財政赤字將進(jìn)一步增加；三是美國人口老齡化加劇將進(jìn)一步推高福利開支，這些都會在一定程度上成為制約美國經(jīng)濟(jì)增長的因素。
澳洲制造業(yè)增速回升，指數(shù)升幅明顯
2018年1月，澳洲制造業(yè)PMI達(dá)到58.7%，環(huán)比上升2.7個百分點，表明澳洲制造業(yè)增速較上月有明顯回升。從近一年多澳洲制造業(yè)PMI的連續(xù)走勢看，澳洲制造業(yè)波動較為明顯，但整體保持活躍發(fā)展。澳洲經(jīng)濟(jì)也是在波動中前行，雖有起伏，但連續(xù)104個季度沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。豐富的礦產(chǎn)資源給澳大利亞出口帶來了較為持續(xù)的增長，成為拉動澳洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的主要動力。同時，全球大宗商品市場價格的回升和澳洲本土基礎(chǔ)建設(shè)支出的持續(xù)增加也為2018年澳洲經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)向好奠定了基礎(chǔ)。而住房市場的持續(xù)放緩和工資增長率的持續(xù)疲軟是影響2018年澳洲經(jīng)濟(jì)增長的隱憂。
非洲制造業(yè)增速稍有放緩，指數(shù)小幅回落
2018年1月份，非洲制造業(yè)PMI較上月回落0.2個百分點，但仍保持在52.8%的較高水平，表明非洲制造業(yè)增速有所放緩，但整體保持較快增長。
大宗商品價格的回升和內(nèi)需的增強(qiáng)，帶動了非洲制造業(yè)的逐步回升，也成為2018年非洲經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)適度加快增長的重要基礎(chǔ)。據(jù)聯(lián)合國非經(jīng)委近期發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年，非洲經(jīng)濟(jì)增速為3.2%，2018年增速將有所加快，有望實現(xiàn)3.5%的增長速度。非洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展仍需依賴各個主要國家的結(jié)構(gòu)性改革和能夠有效吸引外商投資的營商環(huán)境。
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