——2017年12月CFLP-GPMI分析
據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2017年12月份全球制造業(yè)PMI為 56.3%，環(huán)比上升0.5個百分點，連續(xù)兩個月環(huán)比上升，持續(xù)五個月在55%以上較高水平，創(chuàng)出年內(nèi)新高。1-12月，全球制造業(yè)PMI均值達(dá)到54.7%的較高水平。綜合來看,2017年全球經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇的力度有所增強，實現(xiàn)了良好收官。
根據(jù)對全球及各區(qū)域制造業(yè)PMI的連續(xù)觀察，我們認(rèn)為，2018年全球經(jīng)濟有望延續(xù)當(dāng)前穩(wěn)步復(fù)蘇勢頭，各區(qū)域經(jīng)濟體發(fā)展勢頭依然良好?；谌蚪?jīng)濟活動的良好發(fā)展態(tài)勢，國際貨幣基金組織、世界銀行和經(jīng)合組織三大機構(gòu)均看好2018年全球經(jīng)濟增長，調(diào)高增速預(yù)期。在全球經(jīng)濟繼續(xù)向好發(fā)展的同時，要關(guān)注逆全球化趨勢的演變以及全球貨幣政策轉(zhuǎn)向的節(jié)奏和力度給全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的影響。
分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點：
亞洲制造業(yè)增速穩(wěn)步加快，指數(shù)連續(xù)小幅上升
2017年12月份，亞洲制造業(yè)PMI為52.6%，較上月上升 0.1個百分點，創(chuàng)年內(nèi)新高，連續(xù)兩個月穩(wěn)定在52%以上，高于2017年全年51.9%的平均水平，表明亞洲制造業(yè)增速呈現(xiàn)穩(wěn)步加快的發(fā)展趨勢。從亞洲主要經(jīng)濟體的增速來看，亞洲仍是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的主要動力，增速高于全球水平。制造業(yè)增速的穩(wěn)步加快，有助于亞洲經(jīng)濟的持續(xù)較快發(fā)展。
從主要國家變化看，日本和印度制造業(yè)活動近兩個月出現(xiàn)明顯加快趨勢，指數(shù)升幅擴大。沙特和阿聯(lián)酋等石油國家保持良好發(fā)展趨勢，指數(shù)保持在57%左右的高位。中國的制造業(yè)活動雖小幅回落，但穩(wěn)定在51.6%。2017年，中國制造業(yè)PMI指數(shù)一直保持在51%以上，個別月份一度達(dá)到52%以上較高水平，全年平均值為51.6%，高于2016年1.3個百分點；整體走勢平穩(wěn)，波動較小，各月同均值水平的離散性多在0.5個百分點之內(nèi)的窄幅區(qū)間，經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性在增強。特別是隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，供需增長態(tài)勢平穩(wěn)，庫存水平處在低位，價格繼續(xù)上漲，漲勢有所加快，就業(yè)形勢穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量也有所提升。2018年，中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定向好發(fā)展仍是推動亞洲經(jīng)濟穩(wěn)步加快的主要動力。
歐洲制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢，指數(shù)高位連升
2017年12月份，歐洲制造業(yè)PMI為58.7%，較上月上升0.1個百分點，連續(xù)五個月環(huán)比上升，創(chuàng)出年內(nèi)新高，當(dāng)前指數(shù)整體水平高于2017年全年56.4%的平均水平。指數(shù)變化表明歐洲制造業(yè)有望延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢。
在主要國家中，德國和法國等核心國家實現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇，制造業(yè)實現(xiàn)持續(xù)加快增長態(tài)勢，PMI在較高水平上實現(xiàn)連升走勢，12月均創(chuàng)年內(nèi)新高。其余國家指數(shù)雖有波動也均保持在高位。受危機影響較大的希臘也呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇趨勢，近幾個月指數(shù)持續(xù)運行在52%以上?？傮w來看，歐洲主要國家經(jīng)濟均呈現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢，主要國家的失業(yè)率均表現(xiàn)出連續(xù)下降走勢。以德國為例，德國12月份失業(yè)率為5.5%，連續(xù)第六個月下滑，降至歷史新低。IMF對歐洲區(qū)域經(jīng)濟的展望也趨于樂觀。其發(fā)布的報告認(rèn)為，2017年歐洲國家經(jīng)濟發(fā)展形勢普遍向好，復(fù)蘇勢頭強勁，經(jīng)濟增長率有望達(dá)到2.4%，為過去20年所未見。內(nèi)需推動是歐洲持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇的主要動力。預(yù)期，2018年歐洲經(jīng)濟有望保持穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢。同時，要關(guān)注一些國家的政治動蕩風(fēng)險和英國脫歐后續(xù)進(jìn)展給歐洲經(jīng)濟發(fā)展帶來的不確定性影響。
美洲制造業(yè)增速加快，指數(shù)高位回升
2017年12月份，美洲制造業(yè)PMI為58.4%，較上月上升1.1個百分點。當(dāng)前指數(shù)水平高于2017年全年56.5%的平均水平。指數(shù)變化顯示美洲制造業(yè)增速在上個月有所放緩后，重回加快上升趨勢。從制造業(yè)指數(shù)變化看，2018年美洲經(jīng)濟有望延續(xù)復(fù)蘇趨勢。
在主要國家中，巴西和墨西哥等新興經(jīng)濟體的制造業(yè)增速有所放緩，但指數(shù)水平仍保持在51%以上，表明這些國家經(jīng)濟保持溫和增長。美國和加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的制造業(yè)保持活躍發(fā)展趨勢。特別是美國制造業(yè)強勁復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)。ISM發(fā)布的報告顯示，2017年12月美國制造業(yè)新訂單指數(shù)在上個月64%的基礎(chǔ)上，大幅上升5.4個百分點，達(dá)到69.4%，創(chuàng)出近年來的新高，意味著美國制造業(yè)繼續(xù)加快發(fā)展具備需求基礎(chǔ)。同時，美國的持續(xù)向好發(fā)展也為美洲經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇提供了有力支持。在美洲經(jīng)濟有望持續(xù)復(fù)蘇的同時，要關(guān)注美國的相關(guān)政策對世界經(jīng)濟發(fā)展所帶來的不確定性影響。如其貿(mào)易保護和反移民相關(guān)政策對經(jīng)濟全球化的沖擊；其減稅政策帶來的政府債務(wù)增長有可能帶來利率上行壓力等等。
澳洲制造業(yè)增速放緩，指數(shù)回落
2017年12月，澳洲制造業(yè)PMI達(dá)到56.0%，環(huán)比回落1.3個百分點，意味澳洲制造業(yè)活動增速較上月有所放緩。從2017年走勢看，該指數(shù)波動幅度較大，某些月份指數(shù)與均值水平的差距近5個百分點，但整體保持較高水平，全年均值56%，表明澳洲制造業(yè)活動雖有所波動，但仍保持在持續(xù)較快的增長區(qū)間。根據(jù)當(dāng)前指數(shù)走勢預(yù)期，2018年澳洲經(jīng)濟有望延續(xù)持續(xù)較快增長趨勢。澳聯(lián)邦銀行經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期2018年澳洲經(jīng)濟增長將達(dá)到2.75%至3%，要好于2017年2.3%左右的增長速度。此外，澳洲失業(yè)率也降至5.4%，就業(yè)勢頭良好，也為2018年經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。消費和基礎(chǔ)建設(shè)投資領(lǐng)域?qū)⑹敲髂曛伟闹藿?jīng)濟的主要動力。在澳洲經(jīng)濟預(yù)期向好的同時，澳洲房價出現(xiàn)下滑跡象，房地產(chǎn)市場的走向成為明年澳洲經(jīng)濟發(fā)展的重要影響因素，需要密切關(guān)注其后期變化。
非洲制造業(yè)增速加快，指數(shù)升幅明顯
2017年12月份，非洲制造業(yè)PMI連續(xù)三個月運行在50%以上，且本月升幅明顯擴大，環(huán)比上升1.3個百分點，達(dá)到53.1%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。從2017年走勢看，非洲制造業(yè)PMI呈現(xiàn)穩(wěn)步上行走勢，特別是四季度出現(xiàn)明顯上升，均值水平達(dá)到51.7%，高出全年均值1.7個百分點。指數(shù)變化，表明四季度非洲制造業(yè)有明顯改善，整體保持溫和回升走勢。
非洲制造業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)溫和回升主要得益于兩個方面因素。一是外部經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，大宗商品價格回升，帶動了非洲相關(guān)經(jīng)濟活動的改善。二是非洲主要國家政局穩(wěn)定，經(jīng)濟改革相關(guān)政策效果有所顯現(xiàn)，帶動了國內(nèi)消費和投資的增長。市場對明年非洲經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期趨于樂觀。國際貨幣基金組織預(yù)計2017年整個撒哈拉以南非洲地區(qū)的經(jīng)濟增長率為2.7%，2018年將達(dá)到3.5%。
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