2017年開局良好，經(jīng)濟運行穩(wěn)中有升。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，生產(chǎn)資料市場迎來春天。一季度生產(chǎn)資料市場規(guī)模增速回升，供需矛盾緩解，庫存下降，周轉(zhuǎn)加快，價格回升，企業(yè)經(jīng)營狀況改善，利潤也出現(xiàn)明顯回升。
一、2017年一季度生產(chǎn)資料市場運行特點
（一）市場規(guī)模增速回升
在整體經(jīng)濟增速回升的帶動下，生產(chǎn)資料市場生產(chǎn)銷售狀況有所改善。一季度社會生產(chǎn)資料銷售總額可比增長6.8%，較去年同期上升0.3個百分點。
（二）供需矛盾有所緩解
生產(chǎn)活動恢復(fù)。一季度，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，保持去年四季度以來的恢復(fù)勢頭，生產(chǎn)指數(shù)穩(wěn)定在53%以上，平均水平高于去年同期2.4個百分點。進入3月份以來，企業(yè)開工率進一步提升，生產(chǎn)經(jīng)營活動明顯加快。3月份，生產(chǎn)指數(shù)較上月上升0.5個百分點，達到54.7%。企業(yè)原材料加快回補，用工需求增加。采購量指數(shù)上升2個百分點，達到53.4%。從業(yè)人員指數(shù)上升0.3個百分點，達到50%，連續(xù)3個月上升。供給側(cè)主要指數(shù)均處在最近3年來的最高值，顯示生產(chǎn)活動恢復(fù)勢頭較好。
市場需求改善。新訂單指數(shù)延續(xù)去年下半年以來的持續(xù)回升態(tài)勢，今年一季度保持在53%左右，平均水平高于去年同期3.2個百分點。3月份達到53.3%，為2014年8月份以來的最高值。外部需求也呈現(xiàn)改善跡象。新出口訂單指數(shù)低迷走勢明顯改變，前3個月均保持在50%以上，并且持續(xù)回升，3月份達到51%，平均水平為50.7%，高于去年同期2.5個百分點。從調(diào)查來看，企業(yè)接單情況明顯轉(zhuǎn)好。反映訂單不足的企業(yè)數(shù)量明顯減少，3月份比重下降到38.8%，為近年來的最低值，較去年2月份創(chuàng)下的最高值下降20個百分點。
（三）流通領(lǐng)域庫存下降，周轉(zhuǎn)加快
從中國倉儲指數(shù)情況來看，一季度指數(shù)呈現(xiàn)逐月回升走勢，3月份達到54.5%，反映社會庫存進出活動較為活躍。特別值得關(guān)注的是，3月份，在需求釋放加快的推動下，期末庫存指數(shù)環(huán)比有所回落，庫存周轉(zhuǎn)次數(shù)指數(shù)大幅回升至56.9%，環(huán)比上升8.9個百分點，創(chuàng)出自去年9月份以來的新高。表明企業(yè)進出庫活動活躍，社會庫存周轉(zhuǎn)加快。分行業(yè)來看，與基建相關(guān)的鋼材、建材、機械設(shè)備業(yè)務(wù)量均有大幅上漲；受春耕影響，化工產(chǎn)品需求也有顯著回升。
從大宗商品庫存指數(shù)情況來看，一季度也呈現(xiàn)出逐月下降走勢。1-2月份環(huán)比分別下降0.53和3.23個百分點，表明受供給側(cè)改革深化推進和終端需求回升影響，生產(chǎn)資料庫存向市場轉(zhuǎn)移較為順暢，庫存總量不斷下降。從主要品種來看，鋼材、煤炭和化工產(chǎn)品庫存指數(shù)與去年同期相比有顯著下降。
從中國物流信息中心調(diào)查的重點生產(chǎn)資料流通企業(yè)庫存情況來看，1-2 月份，企業(yè)整體銷售庫存率與去年同期相比大幅增加，庫存額明顯高于去年，但庫存量同比下降，量額走勢不同步主要是受大宗商品價格上漲所影響。從主要品種看，煤炭、木材和機電設(shè)備類產(chǎn)品銷售庫存率有明顯下降。
（四）市場價格小幅回升
一季度經(jīng)濟開局良好，供需更缺均衡，行業(yè)基本面保持恢復(fù)性回升，結(jié)構(gòu)優(yōu)化繼續(xù)深入發(fā)展。在此背景下，生產(chǎn)資料市場價格小幅上漲。據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，1月份，市場價格環(huán)比上漲1.12%，同比上漲27.88%。2月份，春節(jié)假期過后，市場需求回暖，企業(yè)開工率提高，經(jīng)濟運行總體良好，生產(chǎn)資料市場價格延續(xù)小幅上漲走勢，環(huán)比回升1.6%，漲幅較上月擴大0.48個百分點；同比上漲29.16%。3月份，受國際油價連續(xù)下跌影響，國內(nèi)有色金屬和成品油價格跟隨下跌，生產(chǎn)資料市場價格環(huán)比微幅回落0.31%，同比上漲23.98%。整體來看，一季度價格與年初相比上漲了1.22%。
2015-2017年各月生產(chǎn)資料價格總指數(shù)變化情況表（±%）
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（五）企業(yè)經(jīng)營成本下降
一方面是物流成本有所下降。2016年社會物流總費用與GDP的比率為14.9%，比去年同期下降1.1個百分點，連續(xù)三年有所下降，社會物流總費用進入回落期。這一比率的含義是單位GDP所消耗的物流費用，客觀反映了我國物流活動與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系和變化情況，從宏觀角度來看，這一比率的下降表明單位GDP物流環(huán)節(jié)所消耗的各方面成本的節(jié)約。根據(jù)測算，2016年社會物流總費用與GDP的比率下降1.1個百分點，減少物流成本消耗超過8000億元。
另一方面是企業(yè)自身經(jīng)營成本下降。1-2月份，40 家重點生產(chǎn)資料流通企業(yè)中，每百元營業(yè)收入中的成本構(gòu)成為 94.04%，比去年同期下降0.35個百分點。1-2月份企業(yè)支付的各項稅費92.6億元，比上年同期減少了40.2億元，同比大幅下降76.66%，賦稅壓力明顯緩解。
（六）企業(yè)效益好轉(zhuǎn)
據(jù)對40家生產(chǎn)資料流通行業(yè)重點企業(yè)調(diào)查情況顯示，1-2月份，企業(yè)整體營業(yè)收入打破下降趨勢，轉(zhuǎn)降為升；企業(yè)整體利潤總額同比大幅回升；銷售利潤率和成本費用利潤率等效益相關(guān)指標(biāo)與去年同期相比均有所提高。
1-2月份，調(diào)查企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入1852.6億元，比去年同期增加256.2億元，同比增長16.05%，結(jié)束了持續(xù)較長時間的下降走勢。企業(yè)整體經(jīng)營效益比去年同期大幅回升，其中銷售毛利為110.3 億元，比去年同期增加20.9 億元，增長23.34%；利潤總額為19.9 億元，比去年同期增加10.3 億元，同比增長107.43%；40 家企業(yè)平均勞動效率為61.57 萬元/人，與去年同期的50.07 萬元/人相比回升22.98%，平均勞動效率明顯高于去年同期。
預(yù)計一季度，重點生產(chǎn)資料流通企業(yè)銷售毛利率或?qū)⑦_到6.3%，利潤總額同比增幅有望超過50%。
從PMI調(diào)查情況來看，企業(yè)經(jīng)營狀況也有所好轉(zhuǎn)。大中小型企業(yè)PMI指數(shù)普遍上升。大型企業(yè)PMI上升明顯，一季度平均水平53.1%，高于去年同期2.5個百分點。中型企業(yè)PMI前3個月穩(wěn)定地保持在50%以上，平均水平高于去年同期1.6個百分點。小型企業(yè)PMI雖然繼續(xù)處在50%以下，但走勢穩(wěn)中趨升，3月份上升明顯，升幅超過2個百分點。企業(yè)整體向好，主要得益于市場需求改善，以及供給側(cè)改革深入推進利好提振。
二、上半年生產(chǎn)資料市場展望
目前來看，宏觀經(jīng)濟運行存在繼續(xù)穩(wěn)定向好的基礎(chǔ)。一是外部環(huán)境相對較好。世界經(jīng)濟保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，今年前兩個月全球制造業(yè)PMI指數(shù)保持在52%以上，走勢穩(wěn)中有升。“一帶一路”建設(shè)加快推進。“一帶一路”倡議已經(jīng)得到越來越多的國家響應(yīng)和支持，預(yù)計在5月“一帶一路”國際合作論壇峰會期間，將有一批重大合作項目落地。這種外部環(huán)境，有利于國內(nèi)企業(yè)開拓國際市場，有利于拓展我國外部發(fā)展空間。二是從國內(nèi)來看，供給側(cè)改革加快，金融監(jiān)管力度加大，虛擬經(jīng)濟降溫，近日中國人民銀行等部門聯(lián)合發(fā)文，出臺“關(guān)于金融支持制造強國建設(shè)的指導(dǎo)意見”，實體經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境不斷改善。同時有效投資仍將保持適度增長，對穩(wěn)增長發(fā)揮重要作用。
從生產(chǎn)資料市場發(fā)展環(huán)境來看，行業(yè)需求有新亮點：一是固定資產(chǎn)投資增速將保持穩(wěn)中有升。2017年，固定資產(chǎn)投資仍將是拉動經(jīng)濟增長的主要動力之一。圍繞“一帶一路”建設(shè)，我國境外施工項目增多，將帶動我國固定資產(chǎn)投資的增速，2017年全國固定資產(chǎn)投資增速或?qū)⒈３?%-10%左右。二是行業(yè)需求出現(xiàn)新亮點。中央召開農(nóng)村工作會議，定調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，政策層面扶持力度空前。農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，主要是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的綠色、安全與環(huán)保生產(chǎn)，提高抗災(zāi)能力和和物流業(yè)能力，因此必須大力增強上述方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，比如加強優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、環(huán)保型水利工程、標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、種子工程、現(xiàn)代漁港建設(shè)；建立與完善農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全檢測及追溯體系、動植物保護等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)；進行農(nóng)業(yè)廢棄物資源化利用、農(nóng)業(yè)面源污染治理、規(guī)?；笮驼託狻⑥r(nóng)業(yè)資源環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展項目建設(shè)等。
而另一方面，雖然一季度供需矛盾有所緩解，但產(chǎn)能過剩狀況并沒有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。隨著生產(chǎn)資料價格的回升，企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性提高。3月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)上升，至52.0%，較2月份上升1.6個百分點，為2016年6月份以來的最高。與此同時，和生產(chǎn)相關(guān)的采購活動也繼續(xù)呈現(xiàn)活躍態(tài)勢，表明當(dāng)前鋼鐵企業(yè)仍在加快備料，為后期擴大生產(chǎn)做準(zhǔn)備。煤炭方面，兩會期間的安全問題導(dǎo)致多數(shù)中小煤礦的生產(chǎn)被人為壓制，環(huán)保生產(chǎn)檢查、勞動安全檢查、限制炮采火藥等措施使得上游煤炭產(chǎn)量受到制約。兩會結(jié)束以后，煤炭產(chǎn)量或?qū)⒚黠@回升。整體來看，鋼鐵、煤炭等行業(yè)的產(chǎn)能總量依然較大，供大于求的問題依然存在。因此，二季度價格漲勢不具備持續(xù)性。
綜上所述，價格持續(xù)回升的前景并不樂觀，預(yù)計后期鋼鐵，煤炭價格會逐步回歸理性，有色、油品等因受其金融屬性以及自身供需基本面良好等因素的影響，或仍有上漲空間。
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