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據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2019年12月份，全球制造業(yè)PMI受美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑影響，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月回升走勢(shì)，較上月回落 0.4個(gè)百分點(diǎn)至48.6%，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以下。從全年走勢(shì)看， 2019年全球制造業(yè)PMI均值為50.1%，較去年同期回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯。從各月走勢(shì)看，自2018年8月以來(lái)，全球制造業(yè)PMI呈現(xiàn)波動(dòng)下行走勢(shì)。2019年，全球制造業(yè)PMI逐季下滑，一、二、三、四季度均值分別為51.9%、50.5%和49.3%和48.8%。自2019年7月開(kāi)始，全球制造業(yè)PMI連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以下。

綜合數(shù)據(jù)變化，2019年，全球制造業(yè)整體呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，增速逐步放緩，下半年基本保持持續(xù)下行走勢(shì)。不同國(guó)家以及不同區(qū)域的貿(mào)易摩擦頻發(fā)是拖累全球制造業(yè)下行的外部影響因素。在此背景下，全球投資和貿(mào)易增長(zhǎng)動(dòng)力不足，導(dǎo)致全球需求增長(zhǎng)疲弱，是全球制造業(yè)持續(xù)下行的內(nèi)在原因。

預(yù)計(jì)2020年，全球制造業(yè)因美國(guó)因素影響，下行趨勢(shì)難以明顯改善，在弱勢(shì)運(yùn)行中反復(fù)波動(dòng)將是明年全球制造業(yè)乃至全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特征，波動(dòng)速度以及幅度較2019年將有所緩和。逆周期調(diào)節(jié)政策效果將有所顯現(xiàn)。面對(duì)逐漸下行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，世界各國(guó)政府紛紛加大逆周期調(diào)節(jié)力度，以降息為主的寬松貨幣政策與以加大基礎(chǔ)建設(shè)投資為主的擴(kuò)張性財(cái)政政策相配合。這些政策效果將會(huì)在2020年繼續(xù)釋放，為緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力提供空間，在一定程度上起到遏制經(jīng)濟(jì)下行速度的作用。多邊貿(mào)易合作成效將有所顯現(xiàn)。持續(xù)的貿(mào)易摩擦，使得世界各國(guó)思考新的發(fā)展思路，探索更多的合作機(jī)會(huì)。全球各主要經(jīng)濟(jì)體普遍意識(shí)到多邊貿(mào)易合作的重要性,建立符合各國(guó)共同利益的多邊經(jīng)貿(mào)合作體制，實(shí)現(xiàn)開(kāi)放、合作和共贏的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境已經(jīng)成為世界主要經(jīng)濟(jì)體的集體訴求。在日趨復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，合作共贏要比相互競(jìng)爭(zhēng)顯得更為重要。在世界范圍內(nèi)整合資源，協(xié)同發(fā)展是各國(guó)規(guī)避經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，獲取可持續(xù)發(fā)展的根本途徑。2019年，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)之間簽訂的各種貿(mào)易合作協(xié)議，將在2020年逐步顯現(xiàn)效果。

分區(qū)域來(lái)看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

歐洲制造業(yè)快速下滑，后期低位反彈可期

2019年12月份，歐洲制造業(yè)結(jié)束PMI連續(xù)2個(gè)月小幅上升走勢(shì)，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至47.5%，德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)制造業(yè)PMI均有不同程度回落。從全年走勢(shì)看，2019年歐洲制造業(yè)PMI均值為48.7%，較去年同期下降5.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯。從各月走勢(shì)看，自2019年3月開(kāi)始，歐洲制造業(yè)PMI連續(xù)10個(gè)月運(yùn)行在50%以下。截止到12月，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在48%以下。從主要國(guó)家看，作為歐洲火車(chē)頭的德國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)明顯下滑，成為拖累歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。2019年德國(guó)制造業(yè)PMI自3月份開(kāi)始持續(xù)運(yùn)行在44%左右的較低水平，最低降至41.7%，顯示德國(guó)制造業(yè)持續(xù)低迷。其余歐洲國(guó)家制造業(yè)PMI均呈現(xiàn)不同程度的波動(dòng)下行走勢(shì)。

綜合指數(shù)變化，2019年貿(mào)易摩擦給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不確定影響，嚴(yán)重拖累了歐洲各國(guó)的國(guó)際市場(chǎng)需求，也成為高度依賴(lài)出口的歐洲制造業(yè)增速持續(xù)低迷的主要原因。國(guó)際貨幣基金組織日前發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，歐元區(qū)四季度經(jīng)濟(jì)面臨萎縮風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2019年歐洲實(shí)際GDP增長(zhǎng)率將僅為1.4%，跌至2013年以來(lái)的最低水平。歐盟委員會(huì)近期也將2019年和2020年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別下調(diào)至1.1%和1.2%。如何化解貿(mào)易摩擦沖擊，形成合力發(fā)展，是歐洲各國(guó)面臨的共同問(wèn)題。政策向內(nèi)，運(yùn)用財(cái)政與貨幣政策組合拳來(lái)提振內(nèi)需是歐洲制造業(yè)能否轉(zhuǎn)強(qiáng)的關(guān)鍵。

預(yù)計(jì)2020年，歐洲制造業(yè)在低位運(yùn)行的基礎(chǔ)上會(huì)有一定程度的反彈。一是低基數(shù)效應(yīng)會(huì)有所顯現(xiàn)。經(jīng)過(guò)2019年的弱勢(shì)運(yùn)行，2020年歐洲經(jīng)濟(jì)在一個(gè)較低的基數(shù)上反彈會(huì)相對(duì)容易，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上出現(xiàn)回升的概率較大。二是政策托底作用會(huì)有所顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)格局下，歐洲央行繼續(xù)釋放采取寬松貨幣政策的積極信號(hào)，并呼吁成員國(guó)采取必要的財(cái)政政策。明年各項(xiàng)政策的實(shí)施對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的托底作用將有所顯現(xiàn)。三是主要國(guó)家的表現(xiàn)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，得益于政府和消費(fèi)支出增加等影響，德國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度增長(zhǎng)0.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，超出市場(chǎng)預(yù)期，避免了六年來(lái)首次陷入經(jīng)濟(jì)衰退的局面。德國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)程度將是歐洲制造業(yè)反彈程度的重要參考。法國(guó)制造業(yè)2019年下半年以來(lái)表現(xiàn)相對(duì)較好，得益于其政府立足于擴(kuò)大投資的支出，其對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的提振作用將繼續(xù)顯現(xiàn)。

美洲制造業(yè)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，下行壓力加大

2019年12月份，美洲制造業(yè)連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，較上月下降1個(gè)百分點(diǎn)至47.7%。從全年走勢(shì)看，2019年，美洲制造業(yè)PMI均值為51.2%，較去年同期回落6.5個(gè)百分點(diǎn)。從各月走勢(shì)看，美洲制造業(yè)PMI呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)。上半年美洲制作業(yè)均值保持在53.3%的較高水平，下半年開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)弱，下半年均值為49%，降至50%以下。從主要國(guó)家變化看，美國(guó)制造業(yè)的由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱是主導(dǎo)美洲制造業(yè)變化的根本因素。美國(guó)供應(yīng)鏈管理協(xié)會(huì)（ISM）相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，美國(guó)制造業(yè)PMI均值為53.8%，下半年均值降至50%以下，為48.6%。自8月份開(kāi)始連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下。

預(yù)計(jì)2020年，美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)走弱，下行壓力會(huì)有所加大。一是高基數(shù)效應(yīng)將有所顯現(xiàn)。與歐洲制造業(yè)持續(xù)低迷不同，2019年上半年美國(guó)制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)，下半年開(kāi)始出現(xiàn)快速回落。2020年上半年美國(guó)制造業(yè)存在高基數(shù)效應(yīng)，增速將繼續(xù)回落概率較大。二是需求不足制約美國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)。分項(xiàng)指數(shù)顯示，內(nèi)外需求不足是美國(guó)制造業(yè)運(yùn)行趨弱的主要因素。截止到12月份，美國(guó)制造業(yè)新訂單指數(shù)連續(xù)回落，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至46.8%，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下。數(shù)據(jù)變化說(shuō)明，市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，制造業(yè)持續(xù)走弱趨勢(shì)短期難以改變。需求的回落和未來(lái)諸多不確定性因素的影響，使得企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期趨于謹(jǐn)慎。制造業(yè)的欠佳表現(xiàn)，反映出特朗普政府減稅和振興制造業(yè)相關(guān)政策效果已趨弱化，貿(mào)易摩擦對(duì)美國(guó)制造業(yè)的沖擊也有所顯現(xiàn)。三是市場(chǎng)信心明顯不足。美聯(lián)儲(chǔ)近期發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐已放慢，并降低了對(duì)未來(lái)6到12個(gè)月的增長(zhǎng)預(yù)期。杜克公司調(diào)查顯示67%的受訪CFO預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2020年第三季度陷入衰退，84%的受訪CFO認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將在2021年第一季度開(kāi)始，還有38%的受訪者預(yù)測(cè)明年第一季度就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。再如全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)的季度調(diào)查顯示，受訪經(jīng)濟(jì)師認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性達(dá)60%，這比3個(gè)月前的35%可能性提高了近一倍。美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)和《華爾街日?qǐng)?bào)》12月公布的調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.8%。

亞洲制造業(yè)穩(wěn)中趨降，后期走勢(shì)相對(duì)溫和

2019年12月，亞洲制造業(yè)PMI較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，表明亞洲制造業(yè)增速較上月有所加快。從全年走勢(shì)看，2019年，亞洲制造業(yè)PMI均值為50%，較去年同期回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。從各月走勢(shì)看，亞洲制造業(yè)PMI波動(dòng)相對(duì)溫和。前三個(gè)季度的均值分別為49.5%、49.7%和49.2%，四季度均值為49.8%。綜合指數(shù)變化，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力背景下，亞洲制造業(yè)增速也有所放緩，但走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。主要國(guó)家中，2019年，中國(guó)制造業(yè)PMI均值為49.7%，較去年同期回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；日本制造業(yè)PMI均值為49.3%，較去年同期回落3.8個(gè)百分點(diǎn)；韓國(guó)制造業(yè)PMI均值48.6%，較去年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。從指數(shù)對(duì)比看,日本和韓國(guó)受全球經(jīng)濟(jì)下行壓力沖擊力度相對(duì)于中國(guó)較為明顯。印度、越南和菲律賓等國(guó)家制造業(yè)均有不同程度放緩，但仍保持較快發(fā)展，制造業(yè)PMI均值保持在51%以上。

預(yù)計(jì)2020年亞洲制造業(yè)將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩格局，保持相對(duì)溫和走勢(shì)。一是亞洲發(fā)展?jié)摿σ廊惠^大。IMF在近期的報(bào)告中預(yù)測(cè)亞洲經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，但仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。2019年亞洲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將超過(guò)三分之二，其中中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將達(dá)到39%。二是亞洲各國(guó)政策提振空間仍然較大。亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定的原因之一是大部分亞洲國(guó)家是發(fā)展中國(guó)家，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程仍有發(fā)展空間，市場(chǎng)需求仍具備較大的發(fā)展?jié)摿?。亞洲各?guó)和地區(qū)之間的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作也較多，特別是以中國(guó)倡導(dǎo)的“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，為穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了良好條件。為了應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行壓力，亞洲各國(guó)在保持貨幣政策相對(duì)寬松的基礎(chǔ)上，加大基礎(chǔ)建設(shè)投資力度，在一定程度上對(duì)沖了經(jīng)濟(jì)下行壓力的沖擊。三是中國(guó)長(zhǎng)期向好基本趨勢(shì)未變，對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較強(qiáng)支撐作用。2019年，中國(guó)制造業(yè)雖有回落，但PMI走勢(shì)較為穩(wěn)定，波動(dòng)較小，波幅在0.5個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)，沒(méi)有出現(xiàn)急劇回落，增速回落較為溫和。2020年，隨著高耗能行業(yè)的逐步退化，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速仍有慣性下滑趨勢(shì)，但積極因素增多。從政策方面來(lái)看，穩(wěn)健的貨幣政策仍有發(fā)揮空間，能夠較好保證流動(dòng)性充裕，積極的財(cái)政政策將會(huì)持續(xù)。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面看，高端制造業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)度不斷上升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。從消費(fèi)方面來(lái)看，2019年消費(fèi)增速放緩主要是受汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)影響，預(yù)計(jì)明年汽車(chē)消費(fèi)會(huì)有所改善，加上服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)向好，消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。從投資方面來(lái)看，基礎(chǔ)建設(shè)投資增速改善是大概率事件。從出口方面來(lái)看，在中美貿(mào)易摩擦有所緩和的前提下，出口增速或?qū)⒂兴謴?fù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累作用將有所減弱?；谏鲜雠袛?，我們認(rèn)為2020年中國(guó)GDP增速或繼續(xù)慣性放緩，但積極因素產(chǎn)生的累積效應(yīng)，對(duì)下行壓力將形成一定對(duì)沖作用，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)較2019年有望緩和。

非洲制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)，后期發(fā)展?jié)摿^大

2019年12月，非洲制造業(yè)PMI為52.9%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明非洲制造業(yè)增速較上月有所加快。從全年走勢(shì)看， 2019年，非洲制造業(yè)PMI均值為51.9%，較去年同期回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，各月均保持在50%以上。分季度看，一、二、三、四季度均值分別為51.6%、51.5%和51.8%和52.5%。綜合數(shù)據(jù)變化，非洲制造業(yè)保持較快發(fā)展，表現(xiàn)出較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

預(yù)計(jì)2020年，非洲制造業(yè)仍將保持較快發(fā)展。政局相對(duì)穩(wěn)定、人口紅利、城市化和工業(yè)化發(fā)展?jié)摿κ侵畏侵藿?jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的主要因素。非洲加強(qiáng)區(qū)域一體化合作也成為助力非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。非洲自貿(mào)區(qū)成員國(guó)將對(duì)從其他非洲國(guó)家進(jìn)口商品降低90%的關(guān)稅。聯(lián)合國(guó)調(diào)查報(bào)告顯示，這可能會(huì)使非洲內(nèi)部貿(mào)易增加52.3%，自貿(mào)區(qū)也有助于改善非洲大陸的投資前景。